>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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pdf 共83頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
新的一周，僅有四個(gè)交易日，接下來(lái)將進(jìn)入連續(xù)10天的休市。本周六9月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布9月PMI數(shù)據(jù)，財(cái)新制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI將于10月1日周日公布。稍早前統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月制造業(yè)PMI為49.7，高于前值的49.3，指標(biāo)環(huán)比已是連續(xù)第三個(gè)月上行，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善，但經(jīng)濟(jì)總需求不足的問題依然突出；8月官方非制造業(yè)PMI較上月下降0.5至51，為連續(xù)第五個(gè)月下降，但繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。
國(guó)際上，本周將有一些市場(chǎng)較為關(guān)注的數(shù)據(jù)發(fā)布：美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)、美國(guó)8月耐用品訂單、美國(guó)第二季度實(shí)際GDP終值等，另外歐元區(qū)CPI通脹數(shù)據(jù)，央行方面美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將參加會(huì)議并回答問題，日本央行公布7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要也會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。9月29日周五將公布8月PCE物價(jià)報(bào)告。鑒于能源價(jià)格持續(xù)飆升，整體PCE物價(jià)指數(shù)可能會(huì)升溫，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的通脹數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)期8月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲3.5%，較前值3.3%反彈，核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比預(yù)期維持0.2%的增速，因此中國(guó)長(zhǎng)假期間的美國(guó)市場(chǎng)或難以風(fēng)和日麗。
銅：缺乏明確驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)難有趨勢(shì)性表現(xiàn)，整體區(qū)間內(nèi)震蕩。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹，美元指數(shù)持續(xù)上升，但是中國(guó)利好政策持續(xù)釋放，依然能夠支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒。微觀方面，海外庫(kù)存快速累增，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，對(duì)倫銅形成巨大壓力。但是國(guó)內(nèi)下游企業(yè)假期前逢低補(bǔ)庫(kù)，使得社會(huì)庫(kù)存回落，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，限制了價(jià)格的回落空間，現(xiàn)貨進(jìn)口從虧損轉(zhuǎn)為了盈利。同時(shí)，從供應(yīng)端看，國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)超預(yù)期緊張，精廢價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平，這將促使再生銅材企業(yè)增加精銅需求，有助于增強(qiáng)社會(huì)庫(kù)存回落的幅度。在策略上，依然建議將銅作為多配品種或者逢低做多，但是獲利的概率較8月降低；套利上，建議在出口出現(xiàn)盈利時(shí)進(jìn)行內(nèi)外反套。此外，假期間美國(guó)將公布就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，提醒投資者謹(jǐn)慎持倉(cāng)過節(jié)
豆油：國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)供應(yīng)充足，豆油跟隨CBOT大豆和其他植物油偏弱運(yùn)行。美豆開始集中上市，而美豆出口不佳，令CBOT大豆階段性承壓下行，對(duì)豆油的支撐減弱。歐洲菜籽、黑海地區(qū)的菜籽和葵籽也正是上市的時(shí)候，加上馬來(lái)和印尼的棕櫚油處于豐產(chǎn)期，全球主要植物油供應(yīng)處于最充足的階段，國(guó)際植物油價(jià)格整體偏弱。國(guó)內(nèi)大豆壓榨量維持高位，雖然已經(jīng)進(jìn)入植物油消費(fèi)旺季，但是豆油庫(kù)存卻結(jié)束6周連跌后回升，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)階段也是供大于求。綜上所述，豆油當(dāng)前的走勢(shì)主要受CBOT大豆和其他植物油走勢(shì)影響，在CBOT大豆和國(guó)際植物油價(jià)格企穩(wěn)之前，預(yù)計(jì)豆油仍將偏弱運(yùn)行，建議短期內(nèi)豆油維持偏空思路，不過由于長(zhǎng)假臨近，基于防范外盤的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎持倉(cāng)。
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