>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：股債聯(lián)動(dòng)顯著，債市承壓-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
9月22日，國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.58%，10年期主力合約跌0.24%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約跌0.05%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.06。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.24%，近60日累加收益為0.37%，近120日累加收益為0.75%，近240日累加收益為2.52%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲1.55%，深成指漲1.97%，北證50漲1.60%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.32%。滬深兩市成交額7655億元。兩市超4600只個(gè)股上漲，北向資金凈買入74.92億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7270%，下跌15.70個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.9880%，上漲3.70個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.6630%，上漲13.00個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2110%，上漲1.90個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.2730%，上漲1.30個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.49%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.82%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.49%，30年期活躍CTD券為200012.IB，IRR為1.20%，目前R007約2.2554%。
貨幣市場(chǎng)方面，9月22日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交27億元，增加0.63%。其中，隔夜收于1.90%，較前一交易日上漲10bp，7天收于1.90%，較前一交易日下跌20bp；中期方面，14天收于2.80%，較前一交易日上漲8bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.68%，較前一交易日上漲1bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行1.24-2.04BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行1.24BP、2.04BP、2.00BP和1.31BP至2.28%、2.53%、2.68%和3.00%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、3Y和5Y期分別上行1.93BP、2.46BP和1.30BP至2.52%、2.86%和3.07%；1Y期下移0.49BP至2.60%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
9月22日，央行今日進(jìn)行2020億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.95%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，因今日有1050億元7天期逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放970億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
9月22日，國(guó)債期貨結(jié)束連續(xù)多日上行修復(fù)行情，單日大幅回落收跌。受投資情緒回暖刺激，上周五股市成交快速回暖，“股債蹺蹺板”聯(lián)動(dòng)顯著，債市承壓回吐本周所有漲幅。十債活躍券收益率盤后進(jìn)一步拉升至2.69%水平，反映目前市場(chǎng)情緒整體對(duì)于復(fù)蘇預(yù)期信心較足。但是考慮到接下來一周交易時(shí)間中，市場(chǎng)仍對(duì)于跨越長(zhǎng)假周期的不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素存在預(yù)期，因此隨著上周五債市利率中樞快速回升打滿本輪復(fù)蘇預(yù)期空間后，本周或重新回歸震蕩上行修復(fù)行情，周一早盤將直接低開快速兌現(xiàn)周五盤后利率上行空間后盤中有所回升，市場(chǎng)短期內(nèi)將維持中性震蕩行情。價(jià)差方面，12-03價(jià)差圍繞當(dāng)前水平震蕩，近期震蕩行情中套利空間相對(duì)有限，跨期特征或隨著多頭力量離場(chǎng)，與價(jià)格重新正相關(guān)變化。IRR和基差方面，目前國(guó)債期貨價(jià)格強(qiáng)度回落，多頭替代性價(jià)比顯現(xiàn)，配置方向上存在反向套利空間?？缙贩N配置方面，短期和中長(zhǎng)期回歸推薦做陡組合，利率中樞或?qū)⒅匦麻_啟震蕩下行走勢(shì)。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持中性，周一低開后或有所回升修復(fù)，震蕩行情延續(xù)建議謹(jǐn)慎交易。
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