>> 東證期貨-農(nóng)產(chǎn)品基本面數(shù)據(jù)周度變化(大豆、豆粕、豆油、玉米、生豬、棕櫚油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、雞蛋)-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃玉萍,方慧玲,吳冰心 |
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近期變化較大的數(shù)據(jù)解析
豆一：上周豆一主力在5100附近震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，東北地區(qū)降雨影響收割進(jìn)度，預(yù)計(jì)國慶長假后新豆上市量增加。大豆拍賣密集進(jìn)行明顯增加市場(chǎng)供應(yīng)：上周一和周四中儲(chǔ)糧拍賣國產(chǎn)大豆共50458噸、周三還進(jìn)行一次購銷雙向拍賣5500噸，此外黑龍江地儲(chǔ)拍賣大豆合計(jì)約30萬噸。需求端，國產(chǎn)大豆儲(chǔ)備拍賣無成交，下游需求一般，貿(mào)易商多觀望。進(jìn)口大豆價(jià)格下跌也有間接利空影響。鋼聯(lián)對(duì)貿(mào)易商調(diào)研顯示看漲后市比例顯著下降至僅15%，看震蕩及看跌分別為50%和35%。我們預(yù)計(jì)短期豆一后市將偏弱震蕩，新豆集中上市后壓力可能更大。
豆粕：CBOT大豆弱勢(shì)下行，主力11月合約再次跌破1300美分。美豆主產(chǎn)區(qū)干旱比例繼續(xù)上升，但關(guān)鍵生長期已過，大豆收割率5%。截至9月14日當(dāng)周美國23/24年度大豆出口訂單凈增僅43.4萬噸，連續(xù)兩周明顯下滑。巴西對(duì)美國出口擠占顯著，9月前10個(gè)工作日巴西日均出口35萬噸，去年9月日均出口19萬噸，9-12月巴西仍有約1500萬噸大豆可出口。同時(shí)巴西新作播種已經(jīng)開始，截至9月17日全國播種率0.2%，進(jìn)度正常偏快，后期若南美新作生長進(jìn)度及產(chǎn)量無異常，2024年出口量可能進(jìn)一步增加。目前11月船期巴西CNF報(bào)價(jià)和美灣報(bào)價(jià)相當(dāng)，巴西時(shí)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，明年3月CNF卻已經(jīng)低至25-30美分/蒲。預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)將重點(diǎn)圍繞美豆出口及南美新作大豆播種、生長情況展開交易，CBOT大豆震蕩或震蕩偏弱概率較大。
國內(nèi)市場(chǎng)：CBOT大豆下行令國內(nèi)進(jìn)口大豆成本下跌。此外由于油廠保持正常開機(jī)但下游成交提貨意愿不足，豆粕去庫不及預(yù)期，近期豆粕單邊及基差均弱勢(shì)下行。上周全國123家油廠大豆壓榨量214.73萬噸，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)本周降至199.69萬噸；截至9月15日當(dāng)周油廠豆粕庫存降0.31萬噸至68.45萬噸。未來影響國內(nèi)11-12月進(jìn)口大豆的最大不確定性在于運(yùn)輸，美國內(nèi)河水位降低，駁船運(yùn)費(fèi)連續(xù)4周明顯上漲，關(guān)注是否重演去年運(yùn)費(fèi)走勢(shì)；而巴拿馬運(yùn)河水位偏低也將影響海運(yùn)時(shí)間/海運(yùn)費(fèi)。預(yù)計(jì)長假前豆粕仍偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注未來進(jìn)口大豆實(shí)際到港量及南美新作進(jìn)展。
菜粕：ICE加菜籽期貨單邊走勢(shì)和CBOT大豆趨同，上周以下跌為主。截至9月18日薩省菜籽已經(jīng)收獲完成65%、曼尼托巴55%、阿爾伯塔省39%。此前加拿大統(tǒng)計(jì)局基于模型將2023年菜籽產(chǎn)量下調(diào)至1737萬噸，但市場(chǎng)普遍預(yù)估產(chǎn)量低于1700萬噸。ABARES最新報(bào)告預(yù)計(jì)2023年澳大利亞菜籽產(chǎn)量為520萬噸，較去年歷史最高產(chǎn)量下降38%，但是這一產(chǎn)量高于其6月預(yù)估。國內(nèi)供需面變動(dòng)不大，三季度進(jìn)口量維持低位，鋼聯(lián)下調(diào)9月進(jìn)口菜籽預(yù)計(jì)到港下調(diào)3萬噸至26萬噸；但自8月起菜籽現(xiàn)貨榨利持續(xù)為正，有利四季度進(jìn)口增加。值得注意的是，上周菜籽平均現(xiàn)貨榨利環(huán)比下降62元/噸至190元/噸，現(xiàn)貨榨利承壓運(yùn)行，對(duì)進(jìn)口增加支撐有限。截至9月15日當(dāng)周油廠菜籽庫存降4.45萬噸至16.1萬噸，菜籽庫存已處于季節(jié)性偏低位置，菜籽壓榨量升1萬噸至6.55萬噸。需求端，豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差環(huán)比略有下降，此前菜粕性價(jià)比提升令下游有增加菜粕添比意愿，因此制約豆菜價(jià)差進(jìn)一步大幅擴(kuò)大。油廠菜粕庫存升0.42萬噸至3.75萬噸，處于歷史同期偏高位置、華東顆粒菜粕庫存降1.13萬噸至1.93萬噸。后市菜粕單邊繼續(xù)跟隨豆粕，由于四季度供應(yīng)大概率增加而水產(chǎn)需求進(jìn)入淡季，此前01合約豆菜粕價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，上周01合約菜粕/豆粕小幅上升0.01至0.79，已經(jīng)接近0.8的菜粕優(yōu)勢(shì)價(jià)格，后市豆菜價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大壓力逐漸顯現(xiàn)，關(guān)注菜籽進(jìn)口以及庫存情況和各地使用菜粕替換豆粕情況。
豆油：CBOT大豆上周繼續(xù)下滑，因美豆將逐步進(jìn)入收獲期，而出口需求持續(xù)偏軟，季節(jié)性上市供應(yīng)壓力將增加。巴西陳作庫存銷售壓力猶存擠壓著美豆出口需求，同時(shí)美國內(nèi)陸密西西比河及巴拿馬運(yùn)河水位對(duì)船運(yùn)的影響也令市場(chǎng)擔(dān)心美豆出口受阻。而南美方面，巴西大豆播種開始，截至上周五的播種進(jìn)度為2.3%，快于往年同期水平，主要是帕拉納州播種進(jìn)度較快推動(dòng)，但最大主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州降雨偏少、土壤墑情偏低或?qū)⒆璧K大豆播種。目前播種才剛起步，后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣及種植進(jìn)度情況仍需要密切跟蹤關(guān)注?？紤]到美豆自身供應(yīng)緊張的格局難改以及南美天氣的不確定性，這或?qū)⒅萍sCBOT豆類下行節(jié)奏，后市料震蕩偏弱，關(guān)注南美天氣情況，關(guān)注美國內(nèi)陸密西西比河及巴拿馬運(yùn)河水位對(duì)船運(yùn)的影響。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2023年9月15日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約98.26萬噸，較上周增加1.95萬噸，但目前仍處于往年同期偏低水平。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)進(jìn)口大豆船期的跟蹤統(tǒng)計(jì)，9月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)741萬噸，10、11月進(jìn)口大豆到港初步估計(jì)分別為600萬噸、880萬噸。近期國內(nèi)大豆榨利顯著改善有利于11-1月的進(jìn)口增加，但9-10月到港量偏低或?qū)⒘疃褂蛶齑婢S持偏低水平。綜合國內(nèi)外豆類、棕櫚油基本面情況看，豆油上行驅(qū)動(dòng)乏力，后市料偏弱震蕩為主。
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