>> 東證期貨-PVC季度報告：供需走弱，但矛盾有限-230923
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟 |
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★四季度供應(yīng)環(huán)比會有所增加
展望四季度，我們認(rèn)為PVC供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒂兴黾?。理由主要有三，一是：從檢修的角度來看，四季度PVC行業(yè)檢修規(guī)模一般不高，尤其是12月。這主要是因為入冬以后，北方氣溫較低不利于企業(yè)檢修。二是：低溫會迫使部分低負(fù)荷的裝置提升負(fù)荷，否則管道容易凍住，存在安全隱患。三是：陜西金泰30萬噸/年的新裝置預(yù)計在10月底投產(chǎn)試車，這也會帶來一點供應(yīng)增量。
★四季度需求端或仍乏善可陳
從高頻數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)的改善幅度仍然較為有限。房地產(chǎn)市場整體還是面臨著較大的壓力。此外對PVC而言，四季度北方的低溫會造成戶外施工困難，進而帶來華北建筑端PVC需求的季節(jié)性下滑。因此我們認(rèn)為四季度PVC的需求環(huán)比難有明顯的改善。
★出口已在高位，進一步上行空間不大
整體來看，由于印度市場體量仍小，且美國出口已經(jīng)回歸正常，中國PVC出口在當(dāng)前基數(shù)不低的情況下想要更進一步難度很大。而現(xiàn)實端我們也確實看見7-8月出口簽單放量后呈現(xiàn)出后勁不足的情況。甚至聽聞印度存在毀單的現(xiàn)象。所以我們認(rèn)為四季度PVC出口環(huán)比或基本持平難以再放量。
★投資建議
四季度，相對比較確定的是PVC自身基本面環(huán)比將會有所惡化。但這種惡化幅度不會太大，本身不足以對盤面構(gòu)成強力的向下驅(qū)動。畢竟PVC一方面要面臨著強勢動力煤的支撐。另一方面，國內(nèi)后續(xù)可能會有更進一步的利好政策出臺進而再次刺激市場情緒。而海外美聯(lián)儲加息已進入尾聲，外需可能也將開始逐步的見底回升。因此在PVC自身矛盾不突出的情況下，絕對價格的漲跌或更多跟隨整個商品大勢。但在商品內(nèi)部，其偏弱的基本面使其有空配的價值。
★風(fēng)險提示
供應(yīng)修復(fù)不及預(yù)期，地產(chǎn)改善超預(yù)期。
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