>> 招商期貨-有色貴金屬周報：內(nèi)強外弱格局不變，白銀更值得關(guān)注-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1949KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐世偉 |
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黃金宏觀驅(qū)動向上
短期觀點：
美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好得驚人，市場普遍重新交易加息，CPI通脹粘性明顯，市場預(yù)期后期無加息，符合鮑威爾限制性政策觀點。貴金屬短線即使存在調(diào)整，下方空間不大，安全邊際在1700美元，此為起90%礦山開采成本邊際。技術(shù)上1900美元。白銀礦山供應(yīng)存在問題，全年減產(chǎn)可能性越來越大；光伏需求旺盛，但是印度珠寶首飾需求低迷，不過排燈節(jié)可能依舊存在短期備貨需求；銀幣投資中性，變數(shù)在于宏觀etf需求。雖然美聯(lián)儲未來貨幣政策轉(zhuǎn)向，可能會刺激價格。
近期內(nèi)外價差擴大，即使監(jiān)管機構(gòu)放開部分供應(yīng)，但是內(nèi)外息差未見改變，內(nèi)墻外弱格局不改，價差還有進一步擴大可能。尤其是白銀，進口利潤始終未能打開，國內(nèi)光伏、電子等需求持續(xù)走高，而交易所庫存還在快速去化，未來價差可能進一步擴大至進口利潤，建議關(guān)注反套機會。
中長期觀點：
高通脹加息下經(jīng)濟衰退，銀行存款搬家、商業(yè)地產(chǎn)危機等問題的核心高利率沒有根本解決，美聯(lián)儲看著后視鏡開車，依舊存在黑天鵝，黃金白銀依舊值得關(guān)注，金強銀弱格局，內(nèi)強外弱格局。
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