>> 方正中期期貨-生豬期貨周報：仔豬價格大幅下挫，養(yǎng)殖虧損向上游蔓延-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 1588KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
上周農產品板塊出現較大幅度回落，油脂油料領跌，生豬期價高開低走，減倉回落，遠月期價延續(xù)窄幅震蕩。上周仔豬出欄價格大幅調降，當前并未明顯止跌。截止上周五收盤，主力11合約期價收于16765元/噸，環(huán)比前一周跌2.44%，11基差（河南）-550元/噸，全周生豬現貨近期再度轉弱，全國均價16.11元/公斤左右，環(huán)比周初跌0.30元/公斤左右，期現價差轉弱。全周節(jié)日旺季效應屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略有反彈，7kg仔豬價格跌至220元/頭，仔豬價格下跌加速，仔豬出欄虧損幅度加劇，當前市場情緒再度轉弱。
【重要資訊】
基本面數據，截止9月24號第36周，出欄體重122.75kg，周環(huán)比增0.11kg，同比低0.63kg，豬肉庫容率30.53%，環(huán)上周降0.79%，同比增9.60%。生豬出欄體重連續(xù)4周反彈，上周屠宰量周環(huán)比穩(wěn)中略有回升，絕對量仍顯著高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量85.14萬頭，周環(huán)比增1.87%，同比高35.74%。博亞和訊數據顯示，第36周豬糧比5.70：1，環(huán)比上周降0.59%，同比低31.22%，鋼聯數據顯示，外購育肥利潤-206元/頭，周環(huán)比漲12元/頭，同比跌1270元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-15元/頭，環(huán)比跌3元/頭，同比跌930元/頭，近期飼料止?jié)q回落帶動育肥養(yǎng)殖利潤回落，近期豬價再度跌至養(yǎng)殖成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價223元/頭，環(huán)比上周跌13.89%，同比跌50.43%；二元母豬價格30.95元/kg，環(huán)比上周跌0.10%，同比跌13.55%。
【交易策略】
國慶節(jié)前國內大宗商品整體延續(xù)強勢運行，飼料原料豆粕在創(chuàng)出新高后出現調整，生豬期現貨價格對其他商品相對估值持續(xù)走低?；久嫔?，9月整體屠宰量環(huán)比8月小幅回升，同時出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫存仍然偏高，壓制白條價格，三季度末頭部企業(yè)出欄計劃有增無減。中期生豬供需基本面上，當前基礎存欄偏高，但大豬供應緊俏，標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，四季度大肥供給再度出現過剩踩踏的可能性相對較低。三季度末，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現貨價格大概率開始底部確認。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現改善的情況下，期價或延續(xù)震蕩反彈，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉正，但價格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或將維持減倉反彈，前期空11多01套利擇機離場，當前仔豬價格大幅下挫，令遠期產能去化預期得到強化，等待市場情緒企穩(wěn)，激進投資者逢養(yǎng)殖成本下方買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】
商品系統(tǒng)性風險，疫病導致存欄損失，飼料原料價格，儲備政策
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