>> 愛建證券-2023年四季度策略-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
921KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱志勇 |
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市場動態(tài)穩(wěn)定。2023年前期，指數(shù)表現(xiàn)相對較弱，尤其權重類個股和板塊對于指數(shù)影響較大，但個股表現(xiàn)卻相對穩(wěn)定。市場整體表現(xiàn)并未如指數(shù)所呈現(xiàn)的弱勢。國內(nèi)經(jīng)濟和市場都在恢復過程中，雖然有波動，但是并未出現(xiàn)較大風險。市場震蕩的格局呈現(xiàn)出動態(tài)的穩(wěn)定。市場結(jié)構性的活躍也是市場前期的主要特征。因此我們也不必過于悲觀。市場預計仍將維持震蕩格局，隨著經(jīng)濟恢復的逐步確認，四季度出現(xiàn)震蕩上行的概率更大，幅度預計不大，但是市場活躍度仍可樂觀。
宏觀預期逐漸樂觀。2023年前期，為應對復雜的國際環(huán)境以及穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟恢復態(tài)勢，政府積極在貨幣、財政等政策上支持消費、產(chǎn)業(yè)發(fā)展。前期的政策效果預計將在隨后的時間里逐漸顯現(xiàn)。在經(jīng)過前期的反復之后，預計經(jīng)濟增速有望逐漸樂觀，相較全球而言，我國經(jīng)濟仍能保持相對的優(yōu)勢，只是受制于全球經(jīng)濟環(huán)境以及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整，增速也難以太快。隨著宏觀預期的逐漸樂觀，只也將為市場提供信心和資金吸引力，有助于市場的恢復，這也是市場的穩(wěn)定向上的有力支撐。
估值修復可期。市場整體估值水平依然較低，同時隨著經(jīng)濟和業(yè)績正在走出增速低點。2023年四季度市場的估值修復樂觀預期正在增強。只是市場估值一定程度上受制于全球金融市場的不確定性，因此修復也不是一蹴而就，市場上行空間的可見度也不高。我們中期策略認為下半年市場仍在全球流動性的政策里徘徊，而在經(jīng)過三季度的市場低點之后，四季度市場自身的修復需求疊加業(yè)績和估值的修復動力，將是四季度市場樂觀預期的堅實基礎。
低點已過走出底部。在經(jīng)過2022年以來的震蕩往復后，我們有理由相信市場韌性強、市場的底部堅實。而隨著政策效果的顯現(xiàn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐步好轉(zhuǎn)，我們有理由相信2023年四季度將是走出底部的過程，雖然速度不會太快，但是已經(jīng)提供了好的交易空間，市場情緒的修復和估值的修復都值得期待。我們認為2023年四季度流動性依然維持充裕、經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)預期強同時四季度也是會議和政策密集期，事件驅(qū)動力也大幅增強。因此我們對于四季度市場持樂觀態(tài)度，雖然空間上不會很大，但震蕩上行將是主節(jié)奏。同時走出底部也是未來打破震蕩格局上行的前奏。從機會上看，四季度我們依然以交易機會為主，戰(zhàn)略配置為輔。交易機會仍以數(shù)字經(jīng)濟相關的TMT板塊為重點，同時與政策驅(qū)動力相關的消費類板塊。戰(zhàn)略配置則以賽道類資產(chǎn)為主電子半導體、智能制造、國防軍工、新能源等安全產(chǎn)業(yè)鏈。具體重點關注品種如信息、半導體、智能制造、文化傳媒、食品飲料、休閑服務等板塊
風險提示
1、宏觀經(jīng)濟下行超預期。
2、地緣沖突超預期
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