>> 銀河期貨-紙漿季報：上游木材供應趨緊，國內(nèi)造紙產(chǎn)業(yè)修復-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共118頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘盛杰 |
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上游木材類供應趨緊
8月，美國新屋開工數(shù)報收128.3萬套，同比減量-14.8%，連續(xù)16個月邊際減量，由此帶來的木片供應也隨之減少。8月，加拿大木材及木制品IPPI（價格）指數(shù)報收127.8點，同比下跌-15.5%，跌幅連續(xù)4個月收窄，木片成本邊際抬升。8月，國內(nèi)鋸材進口總額報收5.16億美元，同比減量-25.4%，供應數(shù)量偏少。
國內(nèi)產(chǎn)業(yè)修復，歐洲承壓
8月，國內(nèi)造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增+5.8%，增速連續(xù)19個月放緩，產(chǎn)能投放趨于理性。8月，國內(nèi)機制紙及紙板產(chǎn)量報收1225萬噸，同比增產(chǎn)+14.4%，連續(xù)3個月邊際增產(chǎn)，木漿需求增加。
歐元區(qū)各經(jīng)濟主體的外匯儲備在強勢美元下開始重新積累，宏觀環(huán)境得到改善。但當?shù)貓罂s志類的CPI仍在上行：8月，歐元區(qū)報紙文具類HICP報收125.9點，同比上漲+5.9%。歐洲終端紙品通脹已持續(xù)了28個月，對歐洲造紙產(chǎn)業(yè)鏈的壓力沒有減輕。
在第四季度，國內(nèi)供需偏緊的現(xiàn)狀可能繼續(xù)維持，但更多的是兌現(xiàn)在針葉漿及闊葉漿的基差走強上。目前較高的絕對價格對于遠月供需改善的預期來說較為合適，卻過早地蠶食了下游紙廠近端的加工利潤。繼續(xù)關(guān)注SP一五反套邏輯。
基本面較強
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