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主要邏輯：
　　1、供給：截至9月17日當(dāng)周美豆優(yōu)良率為52%，高于市場預(yù)期的51%，前值52%，上年同期55%；美豆收割進(jìn)度為5%，高于市場預(yù)期的4%，去年同期為3%，五年均值為4%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示9月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比下降0.1%。
　　2、需求：ITS、AmSpec、SGS數(shù)據(jù)分別顯示馬棕9月1-20日出口環(huán)比2.4%、1.8%和0%。
　　3、庫存：截至9月22日當(dāng)周，港口豆油庫存為83.5萬噸，周度環(huán)比0.6%。棕油商業(yè)庫存為81萬噸，周度環(huán)比9.59%。
　　4、總結(jié)：在宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱、歐洲葵菜油偏弱、棕油增產(chǎn)季及美豆油支撐減弱等因素驅(qū)動下，上周國內(nèi)三大油脂普遍下跌。從當(dāng)前市場條件看，中美成立經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域工作組提振市場情緒，但美聯(lián)儲立場偏鷹，后期歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，而供給端對原油價(jià)格的利多仍在持續(xù)。從產(chǎn)業(yè)端看，美豆產(chǎn)量存在進(jìn)一步下調(diào)預(yù)期，但近期美豆出口疲弱，疊加南美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，LCFS新規(guī)或?qū)⒉焕诿绹癞a(chǎn)銷，豆油上行驅(qū)動減弱。棕油方面，目前仍處棕油增產(chǎn)季，馬棕9月產(chǎn)量預(yù)期維持年內(nèi)高位，出口或難有明顯增加，國內(nèi)棕油進(jìn)口到港預(yù)期較高，近期棕油基本面仍然偏弱。菜油方面，盡管加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，但隨著加拿大、俄羅斯菜籽的上市，后期國內(nèi)菜籽、菜油進(jìn)口量預(yù)期較大，國內(nèi)菜油庫存或維持高位，而歐洲葵油增產(chǎn)拖累葵油、菜油價(jià)格，近期菜油基本面亦偏弱。綜上分析，近期油脂市場或仍偏弱影響，關(guān)注宏觀情緒給油脂市場帶來的反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　操作建議：關(guān)注偏空機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣條件轉(zhuǎn)差、宏觀情緒好轉(zhuǎn)利多油脂市場。