>> 宏源期貨-黑色金屬—鐵礦：成本端支撐邊際減弱，節(jié)前減倉-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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鐵礦：成本端支撐邊際減弱，節(jié)前減倉
上周鐵礦現(xiàn)貨價格延續(xù)上漲走勢，主流粉礦反彈幅度在5-35元不等。具體來看，卡粉-2，PB粉-1，BRBF+48，金布巴+45，超特粉+20，楊迪+2。塊礦方面，PB塊+52，紐曼塊+52，烏克蘭/俄羅斯造球精粉+25。普氏62%指數(shù)方面，價格從125.6回落至123.6美元，下跌2美金，目前按匯率7.3折算人民幣大致在1041.5元左右。倉單方面，截止9月22日最優(yōu)交割品為PB粉，目前最新報價在949元/噸左右，折算倉單（廠庫）為996元/噸左右，01鐵礦貼水現(xiàn)貨，除pb之外，次優(yōu)交割品為卡粉。
庫存方面：本周鋼聯(lián)45港鐵礦石庫存總量11592.6萬噸，周環(huán)比去庫273.14萬噸，比今年年初庫存低1766.3萬噸，比去年同期庫存低1591.6萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低，雙節(jié)前鋼廠補庫，鋼廠高爐開工率回升，MS調(diào)研共新增8座高爐復(fù)產(chǎn)，1座高爐檢修，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加1.01萬噸，港口日均疏港量環(huán)比增加15.3萬噸至近3年最高位，導致港口鐵礦石庫存端需求增幅大于供應(yīng)，港存去化加速。下期數(shù)據(jù)從供應(yīng)端來看，預(yù)計到港量環(huán)比回升；需求方面，雙節(jié)前鐵水產(chǎn)量仍高位運行，港口疏港量將持續(xù)高位。預(yù)計節(jié)前港存或?qū)⒕S持去庫走勢。
供應(yīng)方面：
發(fā)運：本期澳巴鐵礦石發(fā)運量環(huán)比下降，本期值為2463.3萬噸，環(huán)比下降134.9萬噸。具體來看，澳洲發(fā)運量1673.6萬噸，環(huán)比減少124.9萬噸，其中發(fā)往中國的量1368.1萬噸，環(huán)比回落204.9萬噸，巴西發(fā)運總量789.7萬噸，環(huán)比下降10萬噸.具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比降69萬噸至632.6萬噸，BHP發(fā)運量環(huán)比降93.5萬噸至450.4萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運量環(huán)比減少55.9萬噸至262.6萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比降84.7萬噸至549.3萬噸。
到港：本期中國47港到港量2458.4噸，環(huán)比增5%，45港到港總量2335.8萬噸，環(huán)比增6.2%，其中澳洲到港1524.6萬噸，環(huán)比增8.4%，巴西到港393.8萬噸，環(huán)比下降24.4%，分區(qū)域看，除華東地區(qū)外，其余區(qū)域到港量均有不同程度增加，其中華北區(qū)域和沿江區(qū)域增量較大。
需求端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.47%，環(huán)比上周增加0.40個百分點，同比去年增加1.66個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率93.03%，環(huán)比增加0.38個百分點，同比增加3.95個百分點；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降0.00個百分點，同比下降4.33個百分點；日均鐵水產(chǎn)量248.85萬噸，環(huán)比增加1.01萬噸，同比增加8.81萬噸。
鋼廠利潤方面，截至9月22日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3889元，點對點利潤-59元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-119元左右。電爐端，延續(xù)虧損狀態(tài)，富寶口徑華東平電電爐成本（理計）在3918元左右，谷電成本在3758左右，華東三線螺紋平電利潤-168元左右，谷電利潤-8元。
結(jié)論：從基本面來看，本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，節(jié)前整體需求表現(xiàn)仍堅挺，鋼廠雙節(jié)前補庫接近尾聲，節(jié)前仍基本面偏強運行，節(jié)后需注意減產(chǎn)節(jié)奏，鐵水邊際支撐開始減弱，另外近期仍需警惕政策風險，礦價在高位反復(fù)后或回落，由于假期時間較長，建議減倉交易。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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