>> 方正證券-中航沈飛(600760)公司點評報告：核心受益先進戰(zhàn)機發(fā)展，龍頭效應(yīng)愈發(fā)顯著-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李魯靖 |
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事件:公司發(fā)布“關(guān)于完成工商變更登記的公告”，公司注冊資本變更為人民幣2,755,699,513元，其他工商登記事項不變。
下游景氣度保持高水平，二季度業(yè)績實現(xiàn)高速增長
上半年，公司實現(xiàn)營收231.50億元（+16.85%），歸母凈利潤14.93億元（+33.46%）；其中Q2實現(xiàn)營收139.75億元，同/環(huán)比增長16.37%/52.31%；歸母凈利潤8.51億元，同/環(huán)比增長40.16%/32.64%。公司二季度業(yè)績同比快速上升，創(chuàng)歷史新高。
增資揚州院，提高業(yè)務(wù)協(xié)同能力，加強產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)
今年年初，公司通過現(xiàn)金增資1.6億元的方式，取得揚州院（沈陽飛機設(shè)計研究所揚州協(xié)同創(chuàng)新研究院有限公司）34.12%股權(quán)。揚州院主要從事無人機、通用航空及機載系統(tǒng)等方面的生產(chǎn)設(shè)計工作。公司本次增資揚州院，加強了與揚州院的合作關(guān)系，拓展了業(yè)務(wù)線，進一步加強產(chǎn)業(yè)龍頭地位。
公司籌劃定增事宜，有利于未來新老型號擴產(chǎn)增能
8月8日，公司發(fā)布公告稱正在籌劃定增計劃，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行A股股票，股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%，擬用于公司能力建設(shè)及日常經(jīng)營，有利于為公司的擴產(chǎn)增能提供保障。
先進中型殲擊機和高速無人機或?qū)⒋罅Πl(fā)展，公司或持續(xù)受益于行業(yè)增量
公司是我國研制先進中型殲擊機和高速無人機的主要基地。2018年，沈飛就公開了“暗劍”高速無人機的照片；作為殲11B、殲15和殲16的搖籃，公司有能力承制下一代中型殲擊機，為我國空軍和海軍的建設(shè)錦上添花。
盈利預(yù)測：公司是國內(nèi)航空防務(wù)裝備領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，具有較強的核心競爭力，中長期持續(xù)向好。預(yù)計公司2023年至2025年的歸母凈利潤分別為29.42、36.92、45.86億元，對應(yīng)EPS分別為1.07、1.34、1.66元，對應(yīng)PE分別為41.28、32.88、26.48倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：配套供應(yīng)不及時的風(fēng)險，研發(fā)達不到預(yù)定性能、目標(biāo)的風(fēng)險，我國在航空防務(wù)裝備預(yù)算減少的風(fēng)險。
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