>> 創(chuàng)元期貨-黃金周報：內(nèi)外金價驅(qū)動因素不同-230924
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 992KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超 |
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本周回顧：本周滬金主連漲0.6元/克，周度漲幅0.13%，上海Au（T+D）現(xiàn)貨黃金漲1.70元/克，周度漲幅0.36%；COMEX黃金主連跌0.7美元/盎司，周度跌幅0.04%；倫敦金漲1.64美元/盎司，周度漲幅0.09%；SPDR持倉周度減少2.88噸。
展望后市：本周外盤金價在美元繼續(xù)走強背景下，倫敦現(xiàn)金維持上漲，COMEX黃金小幅收跌，內(nèi)盤金價繼續(xù)小幅上漲，內(nèi)外現(xiàn)貨黃金價差19.02元/克，較上周有所收斂，按照黃金購買力平價人民幣對美元匯率7.61元/美元，即期人民幣匯率7.30元/美元左右，Au（T+D）交收量從9月19日之后出現(xiàn)較大幅度減少，助推內(nèi)盤金價上漲直接原因，而內(nèi)盤金價上漲根本原因在于人民幣匯率持續(xù)走弱預(yù)期和外匯管制。對于外盤金價，決定因素仍然在于美元的強弱預(yù)期，不過本周美元指數(shù)繼續(xù)上漲，而外盤金價卻未繼續(xù)較大幅度下跌，原因主要有幾點：一、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱趨勢明顯，盡管就業(yè)仍然強勁，當消費走弱時，對于就業(yè)的負反饋會變得更為明顯；二、美債突破33萬億，美債利息負擔沉重，美國政府面臨停擺風險；三、外國購買美債大幅減少，說明美債信用風險在上升。在此背景下美元走強主要是：一、美元指數(shù)是相對歐元和日元等，歐洲經(jīng)濟預(yù)期相對美國更差，美元指數(shù)維持強勢；二、9月份暫停加息后，美聯(lián)儲鷹派觀點再起，利率點陣圖預(yù)期今年繼續(xù)加息25PB；三、美債從6月份開始持續(xù)大幅增發(fā)，支撐利率水平，同時支撐美元指數(shù)。綜合來看，當美國消費儲蓄耗盡，美國經(jīng)濟走弱進入衰退周期疊加美債出現(xiàn)風險將不足以支撐當前強勢美元，盡管歐元相對美元會維持弱勢以支撐部分美元強勢預(yù)期。在此背景下中長期來看，黃金仍然是易漲難跌，不過在短期加息預(yù)期存在和經(jīng)濟數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯拐頭向下背景下，金價上行可能受到一些擾動。對于內(nèi)盤金價，除了外盤金價影響外還與人民幣匯率和國內(nèi)黃金需求密切相關(guān)，盡管由黃金購買力平價人民幣匯率在7.61元/美元左右的預(yù)期，不過在政策強勢干預(yù)下，匯率可能維持穩(wěn)定，主要原因：匯率大幅升值不太可能，這將對出口不利，匯率繼續(xù)大幅貶值也不可能，這將有損人民幣定價資產(chǎn)，那么匯率維持穩(wěn)定是最有利，由匯率穩(wěn)定政策可能對金價有承壓。而當前國內(nèi)黃金需求處于旺季，又支撐內(nèi)盤金價。整體來看內(nèi)盤金價可能維持高位震蕩，在外盤金價拐頭向上時繼續(xù)上行。
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