>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 1994KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王穎穎,陳婧,張一弛 |
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銅
今日滬銅價(jià)格下跌，宏觀方面，美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)偏高是更大的風(fēng)險(xiǎn)，軟著陸是可能的，利率將比市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間更長(zhǎng)地保持較高水平，鷹派言論促進(jìn)美元指數(shù)繼續(xù)上漲。產(chǎn)業(yè)方面，今日LME銅庫存增加2950噸，主要在新奧爾良和高雄倉(cāng)庫，境外銅繼續(xù)壘庫。國(guó)內(nèi)方面，隨著價(jià)格回落，下游成交轉(zhuǎn)好，一方面是現(xiàn)在下游庫存不高有補(bǔ)庫需求，另一方面下游開始分批為十一備貨，不過國(guó)內(nèi)供應(yīng)也很高，社會(huì)庫存下降的幅度不大，升貼水小幅抬升至190元/噸。價(jià)格方面來看，美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派預(yù)期，美元指數(shù)反彈對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，產(chǎn)業(yè)方面境外銅庫存一直交倉(cāng)，國(guó)內(nèi)擠倉(cāng)的壓力也不大，市場(chǎng)氛圍偏空，關(guān)注67000附近的價(jià)格表現(xiàn)，如果跌破67000，將會(huì)向63000運(yùn)行。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
鋁
滬鋁窄幅震蕩整理，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，AL2311合約較昨日收盤價(jià)持平于19335元/噸。宏觀方面，海外宏觀情緒維持低位，歐美制造業(yè)PMI指數(shù)初值表現(xiàn)不佳，疊加海外近期的鷹派言論，海外氛圍整體較為疲軟；供需方面，產(chǎn)量方面，本周電解鋁周度產(chǎn)量82.33萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸/周，產(chǎn)能釋放后，產(chǎn)量還在繼續(xù)爬產(chǎn)；需求方面，表觀需求仍維持高位，8月份鋁錠凈進(jìn)口12.8萬噸，預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口18萬噸，但是伴隨價(jià)格沖高，中間加工企業(yè)開工率及終端鋁型材訂單受到抑制，開工率下滑，需求存一定的負(fù)反饋；現(xiàn)貨成交方面，價(jià)格大漲后，現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱，拋售積極性提高，采購(gòu)情緒走弱，南北共振弱勢(shì)；交易策略方面，海外宏觀氛圍目前維持疲軟，對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生壓力，價(jià)格上漲后對(duì)需求產(chǎn)生抑制，形成負(fù)反饋，節(jié)前或?qū)⒄鹗幷{(diào)整。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
氧化鋁
氧化鋁震蕩走弱，AO2311合約尾盤收于3033元/噸，期貨價(jià)格維持震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需成交比較積極，北方主流剛需采購(gòu)價(jià)格在2945~2980元/噸之間，樣本成交增多，近期氧化鋁成本上揚(yáng)以及供需基本面的短期偏緊，近期燒堿、動(dòng)力煤價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)氧化鋁成本抬升，成本方面，燒堿價(jià)格持續(xù)上行，32%濃度9月中旬報(bào)價(jià)較7月中旬漲超200多元/噸，帶來氧化鋁120元/噸的成本抬升，且焙燒成本跟隨煤價(jià)上行；供應(yīng)方面，根據(jù)阿拉丁樣本，本周氧化鋁開工下降100萬噸至8435萬噸，主要是大廠焙燒爐檢修，雖然不影響年度產(chǎn)量，但是短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致交貨進(jìn)度延遲，貨源偏緊。交易策略方面，短期內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏緊的局面，帶來一定的價(jià)格支撐，且國(guó)產(chǎn)礦緊張尚未看到緩解的跡象，所以短期內(nèi)氧化鋁仍震蕩整理，高拋低吸震蕩區(qū)間在3000~3200元/噸（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鋅
滬鋅小幅上揚(yáng)，ZN 2311合約較昨日收盤價(jià)漲160元至21850元/噸；宏觀方面，歐美制造業(yè)PMI指數(shù)初值表現(xiàn)不佳，疊加海外近期的鷹派言論，海外氛圍整體較為疲軟，但是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基本面較強(qiáng)，伴隨節(jié)前備貨的帶動(dòng)下，庫存持續(xù)去化，SMM庫存較上周五減少0.3萬噸至9.14萬噸，較上周一減少0.89萬噸；周度下游加工環(huán)節(jié)開工率略有回升，鍍鋅開工率環(huán)比上漲0.61個(gè)百分點(diǎn)至64.47%，壓鑄合金開工率增加4.11個(gè)百分點(diǎn)至51.73；現(xiàn)貨成交方面，北方地區(qū)貨源維持偏緊，剛需采購(gòu)，升水維持高位，南方地區(qū)市場(chǎng)下游多數(shù)放假，需求不佳，現(xiàn)貨流通寬松，升水回落；交易策略方面，海外宏觀轉(zhuǎn)向悲觀，對(duì)外盤金屬價(jià)格產(chǎn)生較大的壓制，但恰逢國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，國(guó)內(nèi)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，宏觀與產(chǎn)業(yè)背離，滬鋅節(jié)前或?qū)⒕S持寬幅震蕩整理（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鉛
滬鉛PB2311合約今日?qǐng)?bào)收16760元/噸，日內(nèi)震蕩運(yùn)行，較前一交易日下跌100元/噸?；久娣矫?，進(jìn)入節(jié)前一周，大部分交割品牌企業(yè)廠庫已售罄，多家冶煉廠庫存偏低以預(yù)售為主，部分冶煉廠抬高升水報(bào)價(jià)，下游鉛蓄電池企業(yè)大多已完成節(jié)前備庫，鉛錠采購(gòu)積極性較上周減弱。開工率方面，SMM原生鉛冶煉廠開工率為57.2%，較前一周上漲0.61個(gè)百分點(diǎn)，SMM再生鉛四省周度開工率為42.38%，較前一周下滑1.88個(gè)百分點(diǎn)。庫存方面，截至9月25日，SMM鉛錠五地社會(huì)庫存總量至8.2萬噸，較上周五減少不足百噸。下游補(bǔ)庫近尾聲，十一節(jié)后國(guó)內(nèi)或?qū)⒗蹘欤唐陬A(yù)計(jì)鉛價(jià)高位承壓運(yùn)行，后續(xù)仍需關(guān)注持倉(cāng)動(dòng)向及下游蓄電池開工情況。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
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