>> 寶城期貨-原油月報：多空分歧加劇，原油高位震蕩-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 2494KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
閭振興 |
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原油：步入2023年9月以來，受OPEC+產(chǎn)油國延長額外減產(chǎn)周期的利多提振，在供應端繼續(xù)強化的背景下，國內(nèi)外原油期貨價格結(jié)束8月中旬以來的調(diào)整姿態(tài)，期價重新步入單邊上漲的趨勢中。其中WTI原油期貨價格重新穩(wěn)步上移至91.26美元/桶，當月累計漲幅達9.18%；布倫特原油期貨價格單邊上漲至93.66美元/桶，當月累計漲幅達7.88%；國內(nèi)原油期貨2311合約受益于國內(nèi)倉單庫存大幅下降以及人民幣匯率貶值的支撐，因此能呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的走勢，當月累計上漲10.12%至699.4元/桶。
對于2023年四季度國內(nèi)外原油期貨市場而言，我們認為，從宏觀面的角度來講，在國際原油期貨價格持續(xù)走強的背景下，美國通脹水平出現(xiàn)小幅反彈。受此影響，美聯(lián)儲年內(nèi)加息一次的預期重新回升，鷹派信號釋放對大宗商品期貨價格形成負面壓制。預計今年四季度仍有一次加息的空間，明年二季度以后才會迎來降息窗口，流動性趨緊極值的到來時間點有所延后。轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，政府不斷出臺利多措施，商品期貨政策底出現(xiàn)，需求預期改善鼓舞市場做多熱情，多頭趨勢較為明朗，期價重心不斷抬升。未來國內(nèi)宏觀層面依然處在強預期與弱現(xiàn)實的博弈狀態(tài)。
從原油供需結(jié)構(gòu)來看，由于OPEC+產(chǎn)油國延長額外減產(chǎn)措施至年底，導致在油市需求穩(wěn)步復蘇的背景下，供需缺口逐漸擴大。從供需平衡表的關系來看，三大能源機構(gòu)維持偏樂觀的基調(diào)，預計2023年四季度油市存在一定的供需缺口，維持緊平衡狀態(tài)。預計未來原油期貨價格料延續(xù)偏強姿態(tài)運行。
整體而言，展望2023年四季度，預計國內(nèi)外原油期貨價格料維持高位震蕩的走勢。美國WTI原油期貨價格重心或上移至88-98美元/桶區(qū)間內(nèi)震蕩整理，布倫特原油期貨價格重心或上移至90-100美元/桶區(qū)間內(nèi)震蕩整理，國內(nèi)原油期貨主力合約或上漲至700-750元/桶區(qū)間內(nèi)運行。
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