>> 國信證券-電子行業(yè)周報：消費電子產(chǎn)業(yè)鏈全面復(fù)蘇，補庫存及本土創(chuàng)新共振-230926
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 1473KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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消費電子產(chǎn)業(yè)鏈全面復(fù)蘇，補庫存及本土創(chuàng)新共振。過去一周上證上漲0.47%，電子上漲0.34%，子行業(yè)中消費電子上漲3.45%，電子化學(xué)品下跌3.17%，同期恒生科技、費城半導(dǎo)體下跌2.12%、3.20%。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤反饋，一方面基于華為高端機型自主可控進程的突破，一方面基于終端補庫存需求的體現(xiàn)，3Q23消費電子產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)2Q23以來的弱復(fù)蘇趨勢，環(huán)比繼續(xù)上揚，4Q23出貨展望則更加積極，同時部分消費電子產(chǎn)業(yè)鏈在汽車電子、能源電子等方向上的開拓逐步取得成效，行業(yè)開啟全面復(fù)蘇周期，推薦光弘科技、順絡(luò)電子、電連技術(shù)、力芯微、傳音控股、東山精密等。與此同時，在上周的秋季發(fā)布會上，微軟推出了全新Copilot平臺，消費版Copilot將作為Windows11更新的一部分于9月26日正式發(fā)布，AI商業(yè)化進程提速，繼續(xù)推薦算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、勝宏科技、國芯科技等。
折疊機1H23出貨量同比增長102%，技術(shù)與市場加速成熟。上周榮耀發(fā)布新款折疊機V purse，采用外折疊設(shè)計，厚度僅8.6mm，重量214g，256G價格5999元，512G價格6599元，外觀重視年輕化、時尚化。IDC數(shù)據(jù)顯示1Q23中國智能機出貨量同比下滑11.8%，但折疊屏手機同比上漲52.8%，二季度出貨126萬臺，同比增長173%。Counterpoint預(yù)測，2023年中國折疊屏手機出貨量將突破500萬部，并有望2024年達到1000萬部。我們認為隨著技術(shù)成熟、良率提升、物料成本下降，折疊屏有望迎來爆發(fā)性增長，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈推薦福蓉科技、精研科技、京東方A、TCL科技、長信科技等。
9月下旬電視面板價格全數(shù)持平，面板廠供應(yīng)策略能否穩(wěn)價是行情關(guān)鍵。根據(jù)WitsView的數(shù)據(jù)，9月下旬32/43/55/65英寸LCD電視面板價格38/66/126/169美金，與9月上旬價格保持持平。9月下旬電視及顯示器各尺寸價格與9月上旬持平，部分筆記本面板價格較9月上旬小幅上漲。根據(jù)TrendForce，電視面板價格在經(jīng)過近兩個季度的上漲后已達到相對高點，品牌客戶面臨終端需求疲弱及采購成本高的雙重壓力，開始調(diào)整采購力道，四季度采購需求或向下調(diào)整，面板廠的生產(chǎn)策略能否穩(wěn)定面板價格是后續(xù)LCD面板行情的關(guān)鍵。我們認為，在經(jīng)歷了長時間陸資廠商大規(guī)模擴張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進趨勢停滯、競爭格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強了國產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
預(yù)計2024年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模增長20.7%，2032年達到1兆美元。根據(jù)IDC預(yù)測，2023年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將減少13.1%至5188億美元，2024年將增長20.7%至6259億美元，其中晶圓代工2023年減少11.4%，2024年增長9.3%；封測2023年減少13.3%，2024年增長9.1%。長期來看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將由AI、車用、工業(yè)、數(shù)據(jù)中心四大科技應(yīng)用驅(qū)動成長，2022-2027年的CAGR分別為14%、9%、8%、6%，預(yù)計2032年半導(dǎo)體產(chǎn)值將達到1兆美元，考慮到半導(dǎo)體行業(yè)長期成長空間，繼續(xù)推薦本土細分領(lǐng)域龍頭長電科技、中芯國際、圣邦股份、晶晨股份、南芯科技、兆易創(chuàng)新等。
SEMI預(yù)測2026年8寸晶圓產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高，中國領(lǐng)先全球。9月19日SEMI報告預(yù)計，在2023年到2026年全球半導(dǎo)體制造商200mm晶圓廠產(chǎn)能將增加14%，新增12個200mm晶圓廠，達到每月770多萬片晶圓的歷史新高。功率化合物半導(dǎo)體對消費、汽車和工業(yè)領(lǐng)域至關(guān)重要，是200mm投資的最大驅(qū)動力,特別是電動汽車的動力總成逆變器和充電站的發(fā)展，預(yù)計隨著電動汽車采用率的持續(xù)上升，將推動全球200mm晶圓產(chǎn)能的增長。2023年中國預(yù)計將占據(jù)200 mm晶圓廠產(chǎn)能的22%領(lǐng)先全球，到2026年將達到每月170多萬片晶圓?；诒就廉a(chǎn)能大幅擴張預(yù)期，推薦設(shè)備及材料龍頭中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)、鼎龍股份，安集科技等。
全球充電樁需求倍增，關(guān)注充電樁出海帶來的功率器件增量機會。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，預(yù)計26年全球公共充電樁總數(shù)將達1600萬臺，約為23年3倍，對應(yīng)新能源車保有量有望達9600萬輛，車樁比約為6:1。其中海外市場充電樁需求較大：歐洲的凈零法案預(yù)計2030年要完成1700萬臺充電樁建設(shè)；美國目前充電樁總數(shù)僅20多萬臺，車樁比高，美國充電樁建設(shè)目標有較大上修空間。相比國內(nèi)充電樁市場，海外市場需求好且盈利性高，國內(nèi)企業(yè)出海加速。在此背景下，充電模塊核心功率器件超結(jié)MOS、IGBT將受益，推薦相關(guān)功率器件廠商東微半導(dǎo)、揚杰科技、新潔能、宏微科技、華潤微及士蘭微等。
重點投資組合
消費電子：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、光弘科技、傳音控股、電連技術(shù)、景旺電子、?？低?、京東方A、康冠科技、視源股份、TCL科技、東山精密、聞泰科技、創(chuàng)維數(shù)字、福立旺、永新光學(xué)、鵬鼎控股、環(huán)旭電子、四川九洲、世華科技、三利譜、歌爾股份、易德龍
半導(dǎo)體：中芯國際、國芯科技、長電科技、晶晨股份、賽微電子、圣邦股份、芯朋微、杰華特、峰岹科技、江波龍、帝奧微、裕太微-U、力芯微、斯達半導(dǎo)、北京君正、恒玄科技、芯原股份、東微半導(dǎo)、通富微電、紫光國微、晶豐明源
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