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宏觀精要
　　國內(nèi)宏觀：8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。1）8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6% (預(yù)期3.5%)。從主要門類來看，餐飲消費(fèi)略有降溫，增速走低，同比由7月的15.8%回落至8月的12.4%，隨著假期的逐步消退，線下服務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)降溫。但餐飲增速仍然較高，反映疫情后旅游和社交活動(dòng)的恢復(fù)紅利仍然在持續(xù)。2）2023年1—8月累計(jì)，全國固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，增速低于1—7月0.2個(gè)百分點(diǎn)。從更能體現(xiàn)趨勢(shì)的季調(diào)后環(huán)比增速看，8月投資環(huán)比實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，從7月的環(huán)比下降0.16%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)0.26%。投資表現(xiàn)略高于市場(chǎng)預(yù)期。盡管房地產(chǎn)投資仍未明顯提振，但基建投資持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)投資改善，2023年1—8月固定資產(chǎn)投資同比表現(xiàn)好于預(yù)期。政策密集出臺(tái)期，專項(xiàng)債發(fā)行加速，疊加地產(chǎn)端有進(jìn)一步放松空間，或有望帶動(dòng)下半年固定資產(chǎn)投資回升，但幅度不易過于高估。從商品需求來看，近期政策的拉動(dòng)效果或在明年旺季才得以體現(xiàn)，對(duì)短期國內(nèi)商品需求帶動(dòng)力量有待觀察
　　海外宏觀：美國方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息，符合預(yù)期，但聲明強(qiáng)化了“維持長(zhǎng)期高利率”的承諾。一方面，9月SEP顯示美聯(lián)儲(chǔ)正在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)將會(huì)軟著陸——上調(diào)了2023-2024年的GDP預(yù)測(cè)，下調(diào)失業(yè)率預(yù)測(cè)，而通脹預(yù)測(cè)變化較小。另一方面，聯(lián)儲(chǔ)仍然保留了今年繼續(xù)加息的可能性并下調(diào)明年降息的預(yù)期，這種偏鷹的態(tài)度主要是基于通脹預(yù)期及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)的背景。另外，由于需求疲軟，美國9月商業(yè)活動(dòng)延續(xù)上個(gè)月的趨勢(shì)，商業(yè)活動(dòng)整體繼續(xù)走弱，創(chuàng)今年2月以來的最差水平，這主要是由于服務(wù)部門表現(xiàn)乏力。美國9月Markit綜合PMI降至50.2（前值50.2，預(yù)期50.4），服務(wù)業(yè)PMI降至50.2（前值50.5，預(yù)期50.7），制造業(yè)PMI企穩(wěn)于較低水平48.9（前值47.9，預(yù)期48.2）。歐洲方面，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然疲軟，三項(xiàng)PMI數(shù)據(jù)均處于收縮歐元區(qū)9月經(jīng)濟(jì)區(qū)間，PMI的持續(xù)疲軟或預(yù)示著三季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步收縮的可能性，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，但物價(jià)卻上漲均指向歐元區(qū)或面臨“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。日本方面，日本央行維持利率不變，暫未釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，日元承壓。