>> 中信期貨-節(jié)前市場情緒偏謹慎，商品小幅承壓-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
大?。?/td>
| 1223KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1、宏觀精要
國內(nèi)宏觀：8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。1）8月份，社會消費品零售總額同比增長4.6% (預期3.5%)。從主要門類來看，餐飲消費略有降溫，增速走低，同比由7月的15.8%回落至8月的12.4%，隨著假期的逐步消退，線下服務消費出現(xiàn)降溫。但餐飲增速仍然較高，反映疫情后旅游和社交活動的恢復紅利仍然在持續(xù)。2）2023年1—8月累計，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.2%，增速低于1—7月0.2個百分點。從更能體現(xiàn)趨勢的季調(diào)后環(huán)比增速看，8月投資環(huán)比實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，從7月的環(huán)比下降0.16%轉(zhuǎn)為增長0.26%。投資表現(xiàn)略高于市場預期。盡管房地產(chǎn)投資仍未明顯提振，但基建投資持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)投資改善，2023年1—8月固定資產(chǎn)投資同比表現(xiàn)好于預期。政策密集出臺期，專項債發(fā)行加速，疊加地產(chǎn)端有進一步放松空間，或有望帶動下半年固定資產(chǎn)投資回升，但幅度不易過于高估。從商品需求來看，近期政策的拉動效果或在明年旺季才得以體現(xiàn)，對短期國內(nèi)商品需求帶動力量有待觀察。
海外宏觀：美國方面，美聯(lián)儲9月暫停加息，符合預期，但聲明強化了“維持長期高利率”的承諾。一方面，9月SEP顯示美聯(lián)儲正在預測經(jīng)濟將會軟著陸——上調(diào)了2023-2024年的GDP預測，下調(diào)失業(yè)率預測，而通脹預測變化較小。另一方面，聯(lián)儲仍然保留了今年繼續(xù)加息的可能性并下調(diào)明年降息的預期，這種偏鷹的態(tài)度主要是基于通脹預期及經(jīng)濟增長預期上調(diào)的背景。另外，由于需求疲軟，美國9月商業(yè)活動延續(xù)上個月的趨勢，商業(yè)活動整體繼續(xù)走弱，創(chuàng)今年2月以來的最差水平，這主要是由于服務部門表現(xiàn)乏力。美國9月Markit綜合PMI降至50.2（前值50.2，預期50.4），服務業(yè)PMI降至50.2（前值50.5，預期50.7），制造業(yè)PMI企穩(wěn)于較低水平48.9（前值47.9，預期48.2）。歐洲方面，經(jīng)濟活動仍然疲軟，三項PMI數(shù)據(jù)均處于收縮歐元區(qū)9月經(jīng)濟區(qū)間，PMI的持續(xù)疲軟或預示著三季度經(jīng)濟進一步收縮的可能性，同時，經(jīng)濟活動放緩，但物價卻上漲均指向歐元區(qū)或面臨“滯脹”風險。日本方面，日本央行維持利率不變，暫未釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向信號，日元承壓。
|
|
