>> 中原證券-石油石化行業(yè)2023年中報總結(jié)：油氣價格回落導(dǎo)致行業(yè)景氣下行，油服工程板塊業(yè)績同比增長-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
962KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市（首次） |
作者： |
顧敏豪 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點：
2023上半年石油石化行業(yè)景氣有所下行，收入、利潤同比下滑。2023年上半年，國際油氣和石化產(chǎn)品價格持續(xù)回落，對石油石化行業(yè)經(jīng)營帶來一定壓力。上半年中信石油石化行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入40275.5億元，同比下滑3.01%，實現(xiàn)凈利潤1982.26億元，同比下滑14.01%。上半年石油石化行業(yè)的收入、利潤同比均呈下滑態(tài)勢，與一季報業(yè)績相比，下滑幅度進(jìn)一步提升。2023年第二季度，石油石化行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入20486.57億元，同比下滑6.15%，環(huán)比增長3.53%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤970.06億元，同比下滑18.16%，環(huán)比下滑4.16%。二季度石油石化行業(yè)的收入利潤同比下滑，但營業(yè)收入環(huán)比實現(xiàn)小幅增長。
2023上半年，石油石化6個子行業(yè)中，油田服務(wù)和工程服務(wù)營收利潤實現(xiàn)增長，其余行業(yè)業(yè)績總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。2023年二季度，油田服務(wù)和工程服務(wù)行業(yè)景氣仍處于較高位置，二季度業(yè)績同比環(huán)比均實現(xiàn)較好增長。其他石化行業(yè)凈利潤二季度環(huán)比出現(xiàn)較大改善。
行業(yè)盈利能力高位運行。上半年石油石化行業(yè)毛利率、凈利率同比均小幅下滑，整體保持在較高水平。油田服務(wù)和工程服務(wù)行業(yè)受益于油氣價格的高位運行，上半年盈利能力實現(xiàn)同比提升，其余子行業(yè)盈利能力同比下行。2023年二季度，多數(shù)子行業(yè)盈利能力環(huán)比出現(xiàn)改善，其中其他石化行業(yè)盈利能力改善幅度較大。
石油石化行業(yè)財務(wù)指標(biāo)整體穩(wěn)健，現(xiàn)金流增長。2023年上半年，石油石化行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，經(jīng)營現(xiàn)金流同比增長。行業(yè)投資力度略有下降，帶動在建工程規(guī)模有所回落。行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅提升，營運能力略有下滑。
行業(yè)投資建議。給予行業(yè)“同步大市”的投資評級。建議關(guān)注國有油氣大型企業(yè)以及煤化工、輕烴化工和滌綸長絲行業(yè)。
受OPEC減產(chǎn)以及海外油氣巨頭資本支出處于低位等因素影響，未來國際油價預(yù)計整體保持中高位運行的態(tài)勢，國有大型油氣企業(yè)的盈利有望保持在較好水平，建議長期關(guān)注。
在油氣價格中高位運行的背景下，部分替代路線如煤化工、輕烴化工等，有望憑借成本優(yōu)勢，實現(xiàn)較好的盈利水平，建議關(guān)注。
今年以來，我國紡織服裝銷售復(fù)蘇，滌綸長絲開工率持續(xù)提升，庫存走低。目前行業(yè)競爭格局總體較好，景氣有望逐步回暖。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張、油氣價格大幅下跌
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