久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023H1油氣價(jià)格中樞維持高位，上游板塊景氣持續(xù)，中下游盈利繼續(xù)承壓。預(yù)計(jì)未來(lái)油價(jià)仍將保持較高水平，投資首選低估值高分紅上游標(biāo)的，關(guān)注中下游需求改善。
　　摘要：
　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)上游品種盈利確定性好于市場(chǎng)預(yù)期，投資首選低估值高分紅上游標(biāo)的，推薦中國(guó)海洋石油(600938.SH)、中國(guó)石油（601857.SH）、中海油服(601808.SH)；隨著疫情的控制，中下游需求逐步改善，且穩(wěn)增長(zhǎng)背景下化工項(xiàng)目落地預(yù)期好轉(zhuǎn)，推薦煤化工的寶豐能源（600989.SH）、輕烴板塊的衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）；推薦民營(yíng)煉化板塊的恒力石化（600349.SH）、榮盛石化（002493.SH）、東方盛虹（000301.SZ）以及長(zhǎng)絲板塊的桐昆股份（601233.SH）、新鳳鳴（603225.SH）；新材料方面繼續(xù)看好芳綸以及POE方向。
　　油氣價(jià)格中樞維持高位，上游板塊高景氣度持續(xù)。俄烏局勢(shì)緊張，OPEC+減產(chǎn)預(yù)期增加，原油基本情況強(qiáng)，油氣價(jià)格高位保持：2023H1布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)79.79美元/桶，三桶油上半年凈利潤(rùn)較前期環(huán)比小幅回落。油服行業(yè)同比保持增長(zhǎng)，復(fù)蘇持續(xù)。其中中海油服營(yíng)收和凈利環(huán)比仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　中下游盈利邊際改善，長(zhǎng)絲改善明顯，靜待行業(yè)需求復(fù)蘇。煉化板塊，主營(yíng)煉廠仍在承壓但凈利同比、環(huán)比均有較大幅度減少。長(zhǎng)絲板塊明顯改善實(shí)現(xiàn)扭虧，需求復(fù)蘇帶動(dòng)庫(kù)存回歸正常水平，價(jià)差擴(kuò)大，板塊回暖。輕質(zhì)化板塊，PDH保持承壓，整體盈利較二季度有較大幅度下行。煤化工板塊，烯烴價(jià)差縮窄，寶豐能源營(yíng)業(yè)收入與凈利較前期均有所下滑。
　　油價(jià)將保持較高水平，關(guān)注中下游需求改善的復(fù)蘇節(jié)奏。油價(jià)中樞上行的根本原因在于長(zhǎng)期capex投入的不足導(dǎo)致供給端缺乏彈性，OPEC+挺價(jià)意愿與強(qiáng)度超出市場(chǎng)預(yù)期，全球出行復(fù)蘇帶動(dòng)油價(jià)中樞上行，未來(lái)兩年高油價(jià)確定性趨勢(shì)較強(qiáng)。行業(yè)中下游整體景氣低于市場(chǎng)預(yù)期，上游板塊業(yè)績(jī)較好，超出市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為長(zhǎng)期看，整體看未來(lái)行業(yè)邊際向上。但具體節(jié)奏我們認(rèn)為仍需關(guān)注具體的宏觀環(huán)境及政策動(dòng)向。市場(chǎng)繼續(xù)保持對(duì)能源安全，自主可控等的方向的關(guān)注。我們認(rèn)為上游勘探板塊將長(zhǎng)期受益，油價(jià)上漲背景下下游化工品補(bǔ)庫(kù)需求增加，關(guān)注中下游長(zhǎng)絲，煉化的復(fù)蘇節(jié)奏。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，全球釋放戰(zhàn)儲(chǔ)超預(yù)期，OPEC減產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期等