>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報：原油周報，國際油價上漲，海外成品油價差修復-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
3505KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點
【油價回顧】本周，WTI結算價10個月來首次突破每桶90美元。周四(9月14日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2023年10月期貨結算價每桶90.16美元，為2022年11月7日以來最高結算價，比前一交易日上漲1.64美元，漲幅1.85%，交易區(qū)間88.68-90.79美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2023年11月期貨結算價每桶93.70美元，為2022年11月15日以來的最高結算價，比前一交易日上漲1.82美元，漲幅1.98%，交易區(qū)間92.02-94.21美元。美國能源信息署、歐佩克和國際能源署均發(fā)布權威報告，指出如果歐佩克及其減產(chǎn)同盟國繼續(xù)限制供應量，未來兩年石油市場將供不應求，盡管歐佩克有充裕的閑置產(chǎn)量。
【油價觀點】預計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結構轉型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉而進入2023年補庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟恢復，引領全球原油需求增長，海外市場或將擔心經(jīng)濟衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或將持續(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截止至2023年09月15日當周，布倫特原油期貨結算價為93.93美元/桶，較上周上升3.28美元/桶（環(huán)比+3.62%）；WTI原油期貨結算價為90.77美元/桶，較上周上升3.26美元/桶（環(huán)比+3.73%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為77.86美元/桶，較上周上升3.42美元/桶（環(huán)比+4.59%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為88.94美元/桶，較上周上升4.49美元/桶（環(huán)比+5.32%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年09月08日當周，美國原油產(chǎn)量為1290萬桶/天，較之前一周增加10萬桶/天。鉆機板塊：截止至2023年09月15日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為515臺，較上周增加2臺。壓裂車板塊：截止至2023年09月08日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為252部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年09月08日當周，美國煉廠原油加工量為1680.0萬桶/天，較之前一周增加17.7萬桶/天，美國煉廠原油開工率為93.70%,較之前一周上升0.6pct。3）原油庫存。截止至2023年09月08日當周，美國原油總庫存為7.71億桶，較之前一周增加424.5萬桶（環(huán)比+0.55%）；商業(yè)原油庫存為4.21億桶，較之前一周增加395.5萬桶（環(huán)比+0.95%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.51億桶，較之前一周增加29.0萬桶（環(huán)比+0.08%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2496.5萬桶，較之前一周減少245.0萬桶（環(huán)比-8.94%）。4）成品油庫存。截止至2023年09月08日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22030.7、1546.9、12253.3、4129.0萬桶，較之前一周分別+556.1（環(huán)比+2.59%）、+101.6（環(huán)比+7.03%）、+393.1（環(huán)比+3.31%）、-71.7（環(huán)比-1.71%）萬桶。
【相關上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）。
【風險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風險。
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