>> 建信期貨-國債日報-230928
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
3372KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、行情回顧與操作建議
當日行情：
國債期貨今日窄幅震蕩，全線小幅收漲。今日30年期主力合約TL2312收盤價報98.400元，漲幅0.09%；10年期主力合約T2312收盤價報101.620元，漲幅0.03%；5年期主力合約TF2312收盤價報101.800元，漲幅0.04%；2年期主力合約TS2312收盤價報101.135元，漲幅0.01%。
利率現(xiàn)券：
今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率多數(shù)窄幅變動，十年國債活躍券變動不足1bp。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券230018收益率報2.69%下行0.5bp。
資金市場：
央行進一步加大逆回購投放呵護流動性，季末資金面壓力有所緩解。今日有2050億元逆回購到期，央行開展了2000億元7天逆回購和4170億元14天逆回購操作，實現(xiàn)凈投放4120億元。隔夜資金回落，長期資金價格有所走高，今日隔夜資金加權(quán)在1.7%左右，7天加權(quán)在1.95%左右。
結(jié)論：
當前債市面臨的利空包括跨季資金面壓力以及長假期間可能進一步出臺穩(wěn)增長政策如進一步放開限購等，但考慮當前地產(chǎn)行業(yè)供需已經(jīng)發(fā)生根本性變化，與過去一樣的調(diào)整地產(chǎn)銷售政策可能仍難推動地產(chǎn)端投資需求的快速修復，基本面大概率還是維持弱復蘇。另外根據(jù)歷史規(guī)律，四季度臨近年末政策出現(xiàn)大幅加碼的概率并不大,基本面支撐下債市很難出現(xiàn)大幅調(diào)整。
短期來看，今日公布的三季度貨幣政策例會稿仍然釋放的是寬松信號：“要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，貨幣政策利好應仍未出盡。另外，月末資金面大概率會呈現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)松，后期債市有望震蕩回暖。
二、行業(yè)要聞
【宏觀】央行貨幣政策委員會召開2023年第三季度例會。會議指出，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復、回升向好、動力增強，但仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)。要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。
會議要求，完善市場化利率形成和傳導機制，發(fā)揮央行政策利率引導作用，釋放貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調(diào)整機制效能，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。深化匯率市場化改革，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預期，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
會議提出，因城施策精準實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效，加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利表示，鑒于美國經(jīng)濟出人意料的韌性，美聯(lián)儲可能需要進一步提高利率，并在一段時間內(nèi)保持在高位，以使通脹率回落至2%。卡什卡利說，我就是認為年底前需要再加息一次官員中的其中之一。他還表示，如果明年通脹如預期般降溫，美聯(lián)儲將需要降息以避免政策過度收緊。但他也表示，盡管美聯(lián)儲迄今加息，但消費者支出保持得如此之好，令他感到意外。
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