>> 甬興證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：社零穩(wěn)步回升，網(wǎng)絡(luò)購物帶動消費增長-230923
| 上傳日期： |
2023/9/23 |
大小： |
781KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
彭毅，吳昱迪 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
消費品零售穩(wěn)步恢復(fù)，可選消費增速回暖。在促消費政策持續(xù)發(fā)力等因素作用下，8月社會消費品零售總額37933億元，同比增長4.6%，增速比7月加快2.1pct。其中，餐飲消費增長較快，在居民暑期出行和就餐活動增多等因素帶動下，8月份餐飲收入同比增長12.4%。限額以上企業(yè)商品零售總額13336億元，同比增長2.5%，其中，化妝品、通訊器材、金銀珠寶等可選消費品類漲幅居前，分別上漲9.7%、8.5%、7.2%；但家電、文化辦公、建筑裝潢材料等耐用品均仍呈負增長態(tài)勢。
網(wǎng)絡(luò)購物持續(xù)帶動消費增長。1-8月，全國網(wǎng)上零售額95387億元，同比增長12.1%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額79821億元，增長9.5%，占社會消費品零售總額的比重為26.4%。在實物商品網(wǎng)上零售額中，與居民生活密切相關(guān)的吃類、穿類和用類的商品零售同比分別增長8.4%、10.9%和9.2%。
行情回顧
本周，滬深300環(huán)比下跌0.83%；商貿(mào)零售板塊整體下跌0.24%，漲跌幅在申萬Ⅰ級31個行業(yè)中排第13位。Ⅱ級子行業(yè)中商貿(mào)零售中一般零售板塊漲幅位列首位(+1.34%)。
投資建議
首次覆蓋商貿(mào)零售行業(yè)，給予“增持”評級。
隨著國內(nèi)消費需求理性復(fù)蘇，線上消費持續(xù)向好，必選消費延續(xù)修復(fù)節(jié)奏，可選消費增速回暖，預(yù)計商品零售將穩(wěn)步恢復(fù)，表現(xiàn)預(yù)期將優(yōu)于同期基準指數(shù)，所以給予“增持”評級。建議關(guān)注：1）受益于消費者理性購物、跨境業(yè)務(wù)快速拓展的性價比電商和海外布局良好的連鎖企業(yè)：拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品；2）核心業(yè)務(wù)有所回暖，國際業(yè)務(wù)延續(xù)增長的傳統(tǒng)電商平臺的阿里巴巴；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會3）受益“顏值經(jīng)濟”的化妝品板塊：福瑞達、珀萊雅；4）關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥；產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基。
風險提示
消費復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟波動等。
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