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主要觀點(diǎn)
　　航空機(jī)場(chǎng)：2023年8月民航旅客運(yùn)輸量為6396.4萬人次，同比增長(zhǎng)98.0%，較2019年同期增長(zhǎng)4.5%。其中，國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)11.2%，國(guó)際航線旅客運(yùn)輸規(guī)模恢復(fù)至2019年同期的52.0%。
　　我們認(rèn)為，整個(gè)暑運(yùn)期間民航市場(chǎng)延續(xù)了上半年向上修復(fù)的趨勢(shì)，旅客運(yùn)輸量在8月創(chuàng)下歷史新高也進(jìn)一步凸顯了我國(guó)民航市場(chǎng)向上修復(fù)的動(dòng)力。我們判斷，由于今年中秋和十一假期合一導(dǎo)致假期時(shí)間較長(zhǎng)，因此旅客出行意愿預(yù)計(jì)較強(qiáng)。
　　建議關(guān)注：中國(guó)國(guó)航、白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)
　　航運(yùn)：油運(yùn)方面，截至9月22日，BDTI報(bào)790點(diǎn)，環(huán)比上周增長(zhǎng)6.8%；BCTI報(bào)868點(diǎn)，環(huán)比上周增長(zhǎng)2.2%。干散貨方面，截至9月22日，BDI報(bào)1593點(diǎn)，環(huán)比上周增長(zhǎng)15.4%。集運(yùn)方面，截至9月22日，CCFI及SCFI分別報(bào)871.8點(diǎn)及911.7點(diǎn)，分別環(huán)比上周變動(dòng)-0.39%和-3.90%。
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，俄羅斯政府宣布對(duì)汽油和柴油出口實(shí)施臨時(shí)限制，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。俄羅斯成品油出口270萬桶，其中柴油110萬桶，汽油20萬桶/天。
　　此外，我國(guó)第三批成品油出口配額近日正式下發(fā)，共計(jì)1200萬噸，環(huán)比上漲33%，同比上漲140%。隨著第三批成品油出口配額落地，國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)計(jì)劃將穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)成品油海運(yùn)出口需求形成支撐。我們認(rèn)為，成品油出口的改善也有望推動(dòng)原油進(jìn)口需求同步持續(xù)改善。
　　建議關(guān)注：中遠(yuǎn)海能、招商輪船、中谷物流
　　快遞物流：根據(jù)郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-8月快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成814.6億件，同比增長(zhǎng)15.9%；快遞收入累計(jì)完成7488.1億元，同比增長(zhǎng)10.7%。單月來看，8月快遞業(yè)務(wù)量為111.6億件，同比增長(zhǎng)18.3%；快遞業(yè)務(wù)收入為992.8億元，同比增長(zhǎng)12.3%。整體來看，8月快遞行業(yè)仍然保持了較強(qiáng)的向上趨勢(shì)，快遞業(yè)務(wù)量已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月超過了百億件，且8月快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比提升3.6%。單票收入方面，1-8月平均單票收入為9.2元，同比下滑4.5%；8月單月的單票收入為8.9元，同比下滑5.1%。
　　我們認(rèn)為，短期單票收入的下滑主要由于頭部企業(yè)持續(xù)降本增效導(dǎo)致成本端有所回落造成。從上半年頭部快遞企業(yè)的業(yè)績(jī)情況來看，在行業(yè)單票收入下滑的情況下，快遞企業(yè)上半年利潤(rùn)仍呈現(xiàn)向上修復(fù)的趨勢(shì)。
　　建議關(guān)注：順豐控股、中通快遞
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期；旅客出行需求不及預(yù)期；國(guó)際地緣沖突加??；港口整合推進(jìn)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。