>> 招商證券-家電行業(yè)周報23W38-周觀點：關(guān)注汽車熱管理行業(yè)擴(kuò)容、工業(yè)空調(diào)國產(chǎn)替代和熱泵行業(yè)高景氣-230927
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪,紀(jì)向陽 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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一、周觀點：關(guān)注汽車熱管理行業(yè)擴(kuò)容、工業(yè)空調(diào)國產(chǎn)替代和熱泵行業(yè)的高景氣
1）預(yù)計新能源車熱管理市場23年增速突破40%
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，2022年新能源汽車熱管理系統(tǒng)及核心部件內(nèi)銷額規(guī)模431億元，同比增長102%，預(yù)計2023年熱管理系統(tǒng)及核心部件國內(nèi)規(guī)模609億元，同比增長41%。
電動壓縮機(jī)2022年行業(yè)規(guī)模突破103億，同比增長79%，按銷量來算，2022年電動壓縮機(jī)銷量761萬臺，同比增長83%，相較傳統(tǒng)燃油車壓縮機(jī)外資壟斷格局，新能源電動壓縮機(jī)基本實現(xiàn)國產(chǎn)替代，以弗迪科技、華域三電、奧特佳、蘇州中成、海立、威樂、威靈為代表的廠商市場份額達(dá)69%，反超電裝、法雷奧和翰昂等代表的外資品牌份額22%。
產(chǎn)業(yè)趨勢：熱泵系統(tǒng)相較PTC系統(tǒng)，在技術(shù)方面優(yōu)點突出，不僅效能系數(shù)高2-3倍，可以增加20%以上的續(xù)航里程，在單車估算價值方面，傳統(tǒng)燃油車2000元，PTC系統(tǒng)4500-5000元，熱泵系統(tǒng)最高達(dá)6000-6500元。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，2023H1國內(nèi)熱泵車型滲透率達(dá)34%，全年滲透率有望突破38%。此外隨著800V高壓快充車型發(fā)布，對熱管理系統(tǒng)提出更高要求：1）壓縮機(jī)：電機(jī)、功率器件、絕緣材料、密封等安全要求，快充散熱推動大排量（>30cc）、高轉(zhuǎn)速需求；2）閥件：高電壓整體對制冷、制熱功率增加，制冷劑流速和流量增大，閥件控制范圍更大，大口徑閥件需求增加。
2）關(guān)注制冷空調(diào)工業(yè)應(yīng)用國產(chǎn)替代，助力碳達(dá)峰工業(yè)轉(zhuǎn)型
工業(yè)領(lǐng)域是我國能源消耗與碳排放的重要領(lǐng)域，約占70%，節(jié)能管理、節(jié)能改造需求巨大。根據(jù)《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實施方案》，到2025年規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗較2020年下降13.5%，確保工業(yè)領(lǐng)域二氧化碳排放在2030年前達(dá)峰。據(jù)IEA統(tǒng)計，全球能源消耗總量中，熱能（供熱和制冷）、電力、交通分別占比50%、20%和30%，而熱能使用中，工業(yè)、建筑（空間供熱和水加熱）分別貢獻(xiàn)51%和46%。因此，以工業(yè)空調(diào)、工業(yè)制冷、工業(yè)除濕和工業(yè)熱泵為代表的產(chǎn)品應(yīng)用需求前景廣闊。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，2022年國內(nèi)工業(yè)空調(diào)行業(yè)規(guī)模125億元，同比增長9.2%，其中機(jī)房空調(diào)占比過半達(dá)56%，銷售額突破70億元，同比增長8.56%，此外恒溫恒濕和潔凈空調(diào)行業(yè)規(guī)模分別達(dá)27億和21億元。行業(yè)競爭格局方面，頭部品牌英維克、維諦技術(shù)（原艾默生網(wǎng)絡(luò)能源）、申菱環(huán)境、華為等優(yōu)勢地位明顯。
2022年國內(nèi)工業(yè)制冷設(shè)備規(guī)模88億元，同比增長7.6%，其中能源化工、食品加工、特殊應(yīng)用分別占比48%、41%和11%。按細(xì)分產(chǎn)品劃分，冷（鹽）水機(jī)組、冷凝/壓縮機(jī)組、速凍設(shè)備、工業(yè)治冰設(shè)備分別占比41%、36%、18%和5%。行業(yè)競爭格局方面，頭部品牌冰輪環(huán)境、冰山冷熱、江森自控、雪人股份、四方科技憑借大型項目持續(xù)擴(kuò)張。
3）關(guān)注空氣源熱泵爆發(fā)機(jī)會，看好壓縮機(jī)國產(chǎn)替代
9月22日，美國氣候聯(lián)盟宣布，2030年前部署2000萬臺熱泵，目前聯(lián)盟成員覆蓋美國25州，55%人口和美國經(jīng)濟(jì)總量60%；此外德國2030年目標(biāo)安裝600萬臺熱泵，荷蘭目標(biāo)安裝200萬臺熱泵，預(yù)計2030年歐盟熱泵年銷量將增長至700萬臺。
產(chǎn)業(yè)在線預(yù)計，2023年熱泵行業(yè)規(guī)模280億元，同比增長8.1%，其中國內(nèi)市場規(guī)模突破217億元，同比增長12.6%，未來熱泵在商用、特種（烘干+高溫）、系統(tǒng)集成、家用泳池等細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用空間廣闊。
國內(nèi)壓縮機(jī)行業(yè)2022年總量4.67億臺，其中轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)2.33億臺，全封閉活塞壓縮機(jī)2.29億臺，渦旋壓縮機(jī)435萬臺，半封閉活塞壓縮機(jī)17萬臺，螺桿壓縮機(jī)7.2萬臺，離心壓縮機(jī)2.1萬臺。按銷售額來算，轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)770億元，全封閉活塞壓縮機(jī)320億元，渦旋壓縮機(jī)90億元，半封閉活塞壓縮機(jī)13億元，螺桿壓縮機(jī)27億元，離心壓縮機(jī)36億元。
二、重點事件及公司公告：
本周重點事件及公司公告包括美的籌劃發(fā)行H股議案、三星新材控股子公司擬購買土地使用權(quán)、東方電熱實際控制人承諾未來六個月內(nèi)不減持公司股份等。數(shù)據(jù)跟蹤方面，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)在線8月家空數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲，行業(yè)競爭格局加劇等。
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