>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何濟生,張若怡,于培云 |
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銅觀點
美聯(lián)儲9月暫停加息、點陣圖意外鷹派、暗示年內(nèi)再加息一次，明年或降息次數(shù)砍半至兩次，美元指數(shù)偏強。歐元區(qū)經(jīng)濟走弱明顯、面臨衰退風(fēng)險。國內(nèi)政策密集出臺，多地取消限購限售，但落地實際效果待觀察。產(chǎn)業(yè)層面、LME銅庫存累增，貼水結(jié)構(gòu)加深，折射出海外制造業(yè)需求走弱。國內(nèi)旺季需求不及預(yù)期、進口窗口打開，銅價回調(diào)為下游節(jié)前備貨帶來機會.現(xiàn)貨升水上移，廢銅偏緊對精銅形成支撐。短期銅價震蕩重心較此前下移，主力關(guān)注67000支撐，臨近假期，建議逐步降低倉位；往后看，四季度海外經(jīng)濟存在走弱風(fēng)險，上方承壓，中線沖高試空。
鎳觀點
伴隨新增產(chǎn)能放量，純鎳供需趨松、內(nèi)外庫存拐點顯現(xiàn).基差弱勢。但礦端擾動持續(xù)，中間品報價堅挺、硫酸鎳價格上漲.抬升鎳元素重心。中短期盤面宏觀交易節(jié)奏和供需矛盾是主要因素，廠家通過利潤對比擇優(yōu)選擇所生產(chǎn)的產(chǎn)品，成本因素需要影響到產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換才有切實意義。目前位置，鎳價估值偏中性，供應(yīng)放量始終抑制價格，絕對庫存低位情況下資金有博弈點，容易受到商品整體情緒影響。短期美元指數(shù)走強抑制有色金屬價格，國慶假期較長，節(jié)前逐步降低倉位；往后看，持續(xù)高利率抑制海外經(jīng)濟，若持續(xù)趨勢累庫，將考驗內(nèi)盤前低支撐有效性。
不銹鋼觀點
鎳礦資源偏緊，下游鋼廠行情欠佳，鎳鐵廠面臨雙重擠壓，部分鐵廠有減產(chǎn)意愿，但8月鎳鐵回流量較高，動搖市場對原料堅挺的看法。不銹鋼廠利潤受到擠壓，9月高排產(chǎn)兌現(xiàn)情況存疑。社會庫存季節(jié)性高位，倉單資源累積，市場信心.不足?？傮w上，成本支撐，庫存高企，旺季預(yù)期證偽，破位下行，產(chǎn)業(yè)鏈有減產(chǎn)跡象，當前盤面已經(jīng)在搶跑負反饋，慣性下跌，節(jié)后看負反饋能否順暢。往后看，四季度盤面主線或?qū)⒂伞爱a(chǎn)業(yè)負反饋+弱勢震蕩消化高庫存"逐步過渡到"庫存回歸正常+原料偏緊扭轉(zhuǎn)預(yù)期”。
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