>> 信達證券-萬辰集團(300972)戰(zhàn)略領先，格局漸優(yōu)-231007
| 上傳日期： |
2023/10/7 |
大小： |
818KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬錚 |
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事件：公司控股子公司南京萬興與袁振勤簽署《投資合作協(xié)議》，雙方同意共同出資設立合資公司南京萬權。子公司南京萬權擬對外投資，與袁振勤先生、馬振敏女士簽訂《股權轉讓協(xié)議》以自有及自籌資金867.75萬元人民幣購買寧波博全商貿(mào)100%股權。
點評：
寧波博全為浙江老婆大人的品牌主體，浙江老婆大人創(chuàng)立于2010年，是量販零食行業(yè)先行者。老婆大人深耕浙江區(qū)域多年，為浙江地區(qū)零食連鎖的頭部品牌，其在零食量販門店運營和加盟商管理上具備豐富經(jīng)驗。合資公司成立后，將由袁振勤先生領導的團隊負責“老婆大人”品牌的日常經(jīng)營，有望和萬辰集團實現(xiàn)強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。
量販零食本質為垂直品類的“硬折扣”業(yè)態(tài)，渠道效率提升，是對于傳統(tǒng)零食渠道和經(jīng)銷體系的一次重大變革。行業(yè)當前最為核心的競爭要義為擴大市場份額，以及進一步提升運營水平，最終實現(xiàn)規(guī)模效應下的供應鏈優(yōu)勢和選品優(yōu)勢（此為硬折扣低價最本質的來源，實現(xiàn)總成本領先和精細化運營）。
盈利預測與投資評級：往后展望，萬辰集團與老婆大人合作為華東市場重要的戰(zhàn)略布局，老婆大人在華東的市場地位及多年的連鎖門店運營經(jīng)驗將加速萬辰在零食量販賽道上的布局。目前來看，萬辰集團在江蘇、安徽、山東、浙江等華北和華東區(qū)域戰(zhàn)略布局領先，未來可期。我們預計公司23-25年每股收益為0.16、1.06、1.62元，維持對公司的“買入”評級。
風險因素：區(qū)域市場競爭加劇、行業(yè)爆發(fā)價格戰(zhàn)、多品牌運營能力、食品安全問題。
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