>> 源達(dá)信息-半導(dǎo)體行業(yè)研究系列一：行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)將至，國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
1561KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
源達(dá)信息 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
吳起滌 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，美日荷制裁推動(dòng)自主可控
半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈緊密相連，各環(huán)節(jié)缺一不可，且易形成贏者通吃的壟斷局面。從產(chǎn)業(yè)鏈全球分布看，我國(guó)在半導(dǎo)體設(shè)備、材料和EDA&IP等上游供應(yīng)端和中游IC設(shè)計(jì)端份額較小，存在“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。在晶圓制造和封裝測(cè)試端已形成一定規(guī)模，并持續(xù)發(fā)展。自2022年美國(guó)發(fā)布BIS條例以來(lái)，美日荷聯(lián)合制裁國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造業(yè)，自主可控需求愈發(fā)迫切，補(bǔ)短板意識(shí)顯著增加。
上游供應(yīng)鏈“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)高，國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行
我國(guó)在半導(dǎo)體行業(yè)起步較晚，設(shè)備、材料和EDA&IP等上游供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)長(zhǎng)期依賴歐美日進(jìn)口。國(guó)產(chǎn)替代存在技術(shù)難度大、供應(yīng)鏈切入難的問題。近年來(lái)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、材料和EDA&IP等環(huán)節(jié)在技術(shù)端已取得較大突破，并以設(shè)備進(jìn)展最為顯著。而美日荷聯(lián)合制裁下，國(guó)內(nèi)晶圓廠國(guó)產(chǎn)化意識(shí)增強(qiáng)，采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、材料等的意愿上升。未來(lái)上述環(huán)節(jié)將充分受益國(guó)產(chǎn)替代。
關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇周期，從存儲(chǔ)看拐點(diǎn)愈行愈近
存儲(chǔ)芯片是半導(dǎo)體器件第二大市場(chǎng)，行情與半導(dǎo)體行業(yè)景氣度息息相關(guān)。2023年Q2 NANDFlash和DRAM行業(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，部分細(xì)分產(chǎn)品價(jià)格降幅收窄。從半導(dǎo)體周期和AI新需求看，2024年行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇確定性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)中游制造環(huán)節(jié)將率先受益。
投資建議
1）半導(dǎo)體設(shè)備：是受制裁最嚴(yán)厲、國(guó)產(chǎn)替代需求最迫切的環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微等。
2）半導(dǎo)體材料：光刻膠、電子氣體等材料“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)高，國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行。建議關(guān)注：彤程新材、華特氣體等。
3）EDA&IP：EDA&IP是“芯片之母”，在各環(huán)節(jié)中國(guó)產(chǎn)進(jìn)展相對(duì)較緩，領(lǐng)域內(nèi)標(biāo)的稀缺性高。建議關(guān)注：華大九天、芯原股份等
4）中游制造：受行業(yè)整體景氣度影響大，關(guān)注復(fù)蘇拐點(diǎn)時(shí)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：中芯國(guó)際等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貿(mào)易摩擦和沖突加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
