>> 華泰證券-社會服務(wù)行業(yè)-雙節(jié)旅游觀察：人均消費提升，出境游復(fù)蘇提速-231007
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 982KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
梅昕 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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雙節(jié)順利收官，國內(nèi)旅游收入恢復(fù)至19年同期的102%
據(jù)文旅部，中秋國慶假期(9.29-10.6)國內(nèi)出游8.26億人次/yoy+71.3%，可比口徑恢復(fù)至19年同期的104.1%（vs五一119%）；旅游收入7534.3億/yoy+129.5%，為19年的101.5%（vs五一101%）?？偭靠趶?，本次8天假期出游人次/旅游收入較19年7天假期增長5.6/16%。出行半徑明顯拉長，人均旅游消費提升，整體文旅業(yè)如期繁榮。據(jù)中國旅游研究院，假期國內(nèi)游客出游半徑189.5公里，可比口徑較去年同期+59.6%。出境游較五一修復(fù)明顯，體驗感更優(yōu)的度假游、文化游鵲起，個性化、質(zhì)價比消費或重塑文旅出行結(jié)構(gòu)，帶動景區(qū)客流復(fù)蘇，輻射頭部連鎖酒店、餐飲經(jīng)營繼續(xù)向上修復(fù)。
旅游：客流理性復(fù)蘇，人均旅游消費回暖，出境游表現(xiàn)亮眼
假期出游需求蓬勃，長線游、出境游表現(xiàn)出彩。據(jù)文旅部，中秋國慶假期國內(nèi)旅游出游8.26億人次，恢復(fù)至19年的104%，創(chuàng)收7534億，為19年同期的102%，略低于此前中國旅游研究院預(yù)測（出游8.96億人次/創(chuàng)收7825億）。長線游占比提升帶動人均消費回暖。據(jù)中國旅游研究院，本假期重點監(jiān)測的326家5A級旅游景區(qū)接待游客人數(shù)可比口徑同比+88.7%，國內(nèi)游客出游半徑可比口徑較去年同期+59.6%，人均消費恢復(fù)至19年同期的97.5%（五一：84.5%）。出境游加速修復(fù)。攜程假期出境游訂單同比增長逾800%。飛豬平臺假期境外當(dāng)?shù)赝鏄贩?wù)的履約規(guī)模同比增長近900%。
景區(qū)酒店餐飲：向追求美好生活的休閑游切換，質(zhì)價比為趨勢
出游需求旺盛帶動名山大川景區(qū)客流修復(fù)。黃山風(fēng)景區(qū)雙節(jié)假期共接待游客19萬余人，提前3個月超2019全年游客接待量（黃山景區(qū)公眾號）。峨眉山接待游客/門票收入22.83萬人/2117.73萬元，較19年假期增長59.14/14.43%（峨眉山文旅局）。城市文化游、度假游火熱。據(jù)商務(wù)部，9.29-10.5全國示范步行街/36個重點商圈客流同比+95/164%，選擇商場、文博館和文化街區(qū)的旅客占比逾20%。團(tuán)圓宴席疊加味蕾游，堂食消費靚麗。據(jù)美團(tuán)，9.29-10.4全國餐飲堂食消費規(guī)模較19年增長254%。漲幅平穩(wěn)的高端酒店受消費者青睞，假期高星級酒店間夜量較19年同期增長超50%（飛豬）。
免稅：海南離島免稅日銷達(dá)1.69億，機場免稅有望進(jìn)一步復(fù)蘇
據(jù)海南機場，雙節(jié)假期海南3大機場預(yù)計旅客吞吐量/航班量較19年同期增長22/22%。受益海南客流釋放，離島免稅線下銷售有望平穩(wěn)復(fù)蘇。據(jù)海口海關(guān)，9.29-10.5假期前7日海南共監(jiān)管離島免稅銷售金額11.8億元，比22年同期增長98.6%，比21年同期-19.7%；免稅購物人數(shù)15.2萬人次，比22年同期增長126%，比21年同期-15.6%；日銷售額1.69億，比21年同期的2.1億-24.3%。此外，出入境旅客恢復(fù)有望帶動機場免稅回暖。據(jù)國家移民管理局，雙節(jié)假期全國口岸出入境人數(shù)日均達(dá)147.7萬人次，較五一的125.3萬人次繼續(xù)攀升，恢復(fù)至19年同期的85.1%（五一：59.2%）。
休閑度假旅游需求持續(xù)釋放，推薦出行鏈龍頭
出游需求在長假集中釋放，再度驗證了線下體驗式消費的剛需屬性。結(jié)構(gòu)上看，長線游占比提升帶動人均旅游消費回暖，兼具特色個性化體驗和性價比的目的地以及相關(guān)文旅產(chǎn)品更加受益，旅游市場或逐步由觀光游向休閑游切換，從需求釋放驅(qū)動轉(zhuǎn)向供給升級驅(qū)動的理性新階段。綜合子行業(yè)復(fù)蘇程度以及商業(yè)模式的優(yōu)越性，推薦華住集團(tuán)、百勝中國、錦江酒店、海底撈、九毛九、同慶樓、中國中免。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響出游人次；極端天氣影響出游人次。
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