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本周主要觀點(diǎn)及投資建議
　　今年以來國內(nèi)居民消費(fèi)形態(tài)逐漸由商品消費(fèi)為主向商品和服務(wù)消費(fèi)并重轉(zhuǎn)變，服務(wù)零售成為假日經(jīng)濟(jì)的新引擎。在雙節(jié)合一、亞運(yùn)熱等多重需求交織下，今年十一假期有望成為五年來最火黃金周，景區(qū)門票、酒店、餐飲等服務(wù)消費(fèi)預(yù)訂量大幅增長(zhǎng)，各地服務(wù)零售將在假期得到進(jìn)一步釋放。
　　投資建議：今年以來受益于消費(fèi)者出游需求增加，出行產(chǎn)業(yè)鏈整體漸進(jìn)復(fù)蘇。旅游市場(chǎng)出游人次和旅游收入基本恢復(fù)至疫情前水平，人均客單價(jià)受限于居民消費(fèi)偏好趨于穩(wěn)健，目前較2019年尚有約15%增長(zhǎng)空間。酒店：主要城市平均房?jī)r(jià)率先啟動(dòng)超2019年水平，入住率基本恢復(fù)至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高檔酒店出租率恢復(fù)程度優(yōu)于其他類型酒店；主要酒店集團(tuán)年內(nèi)估值基本回調(diào)至合理區(qū)間，看好連鎖化率提升和中高端改造進(jìn)程加速。建議關(guān)注：錦江酒店、首旅酒店。免稅：海南整體入島客流增長(zhǎng)良好，高客單價(jià)產(chǎn)品受限于供應(yīng)階段性短缺影響人均消費(fèi)；看好免稅商逐步收窄折扣改善毛利率，優(yōu)化經(jīng)營質(zhì)量。建議關(guān)注：中國中免。景區(qū)出行：下半年暑假、中秋國慶小長(zhǎng)假有望帶動(dòng)出行市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，2023Q2客流回暖帶動(dòng)景區(qū)業(yè)績(jī)釋放。今年以來消費(fèi)整體復(fù)蘇、補(bǔ)償性需求支撐、出游人次恢復(fù)良好，橫向?qū)Ρ确?wù)消費(fèi)相對(duì)領(lǐng)先實(shí)物消費(fèi)，目前客單價(jià)仍有提升空間。建議關(guān)注：天目湖。餐飲：年內(nèi)行業(yè)補(bǔ)償性需求釋放明顯，規(guī)?；⑦B鎖化仍然是餐飲行業(yè)未來發(fā)展主要趨勢(shì)。頭部餐企憑借自身供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在客流回暖前提下、業(yè)績(jī)恢復(fù)彈性較大。建議關(guān)注：同慶樓、廣州酒家。
　　行情回顧
　　整體：上周滬深300上漲0.81，報(bào)收3738.93點(diǎn)，社會(huì)服務(wù)行業(yè)指下跌2.82%，跑輸滬深300指數(shù)3.63個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第30。
　　子行業(yè)：社服行業(yè)各子板塊漲跌幅由高到低分別為：旅游綜合（-3.43%）、人工景區(qū)（-3.77%）、酒店（-4.02%）、自然景區(qū)（-5.32%）、餐飲（-5.58%）。
　　個(gè)股：長(zhǎng)白山以1.6%漲幅領(lǐng)漲，曲江文旅以11.04%跌幅領(lǐng)跌。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)
　　1）中青旅退出桐鄉(xiāng)濮院鎮(zhèn)有機(jī)更新項(xiàng)目景區(qū)開發(fā)；
　　2）前8月旅游相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量已超疫情前同期增長(zhǎng)；
　　3）眾信旅游集團(tuán)十一黃金周出游趨勢(shì)報(bào)告發(fā)布。
　　重要上市公司公告（詳細(xì)內(nèi)容見正文）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。