>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：應(yīng)收計(jì)提已前置影響小，十一地產(chǎn)銷售平穩(wěn)政策預(yù)期趨強(qiáng)-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李陽(yáng) |
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封面觀點(diǎn)：【建材方面】，首先，“恒大”節(jié)前有新進(jìn)展，對(duì)建材上市企業(yè)的實(shí)際影響小，主因相關(guān)減值計(jì)提已經(jīng)前置，工抵房處理較為及時(shí)，除保交樓業(yè)務(wù)外，付款條件不佳的業(yè)務(wù)基本不涉及。第二，從地產(chǎn)銷售來(lái)看，“十一”期間保持平穩(wěn)運(yùn)行，城市分化明顯，10月大概率企穩(wěn)回升（來(lái)源：克而瑞），其中，“京滬蓉?zé)狳c(diǎn)恒熱，前期深度調(diào)整的天津、武漢、鄭州等也出現(xiàn)短期來(lái)訪、認(rèn)購(gòu)上升的跡象，余下的多數(shù)城市雖然行情相對(duì)平淡，但基本成交也已進(jìn)入筑底階段”。我們認(rèn)為，對(duì)Q4樓市進(jìn)一步放松預(yù)期將加強(qiáng)。第三，短期更看三季報(bào)的低基數(shù)效應(yīng)。標(biāo)的關(guān)注華新水泥，海螺水泥，北新建材，旗濱集團(tuán)?！窘ㄖ矫妗?，10月將召開(kāi)第三屆“一帶一路”峰會(huì)，是從去年開(kāi)始展望的大主題，重視召開(kāi)時(shí)間，標(biāo)的關(guān)注中材國(guó)際，中國(guó)中鐵，新疆交建。
開(kāi)工高頻跟蹤第28周：①二手房成交面積：本周（9.23-9.29）北京環(huán)比+5.64%/同比-6.27%；深圳環(huán)比-20.96%/同比+7.43%；南京環(huán)比-3.05%/同比-2.00%；杭州環(huán)比-34.3%/同比+26.03%；成都環(huán)比-23.86%/同比-10.18%；青島環(huán)比-32.49%/同比-20.33%。②周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比+0.7%，華東(不含魯)水泥出貨率環(huán)比+1.50pct至70.25%，華中環(huán)比-1.36pct為59.09%，華南環(huán)比持平為66.67%，長(zhǎng)三角庫(kù)容比環(huán)比-1.00pct至67.33%。③本周浮法玻璃重點(diǎn)檢測(cè)庫(kù)存環(huán)比-1.24%。④瀝青裝置開(kāi)工率為40.00%，環(huán)比上周下降1.6pct，同比去年下降2.4pct。
“一帶一路”主題機(jī)會(huì)貫穿全年，重視“設(shè)計(jì)+AI”“設(shè)計(jì)+城中村改造”。①“一帶一路”：外交大年催化多，標(biāo)的方面關(guān)注【中鋼國(guó)際】【中材國(guó)際】【中國(guó)中鐵】【北方國(guó)際】【上海港灣】。②新疆基建、西藏基建：投資景氣突出，項(xiàng)目加快落地，關(guān)注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【蘇博特】。③水泥：關(guān)注PB顯著偏低的【海螺水泥】、差異化龍頭【華新水泥】。④糧食安全：“實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)”，糧倉(cāng)+冷鏈新基建關(guān)注【中糧科工】。⑤AI+設(shè)計(jì)、城中村+設(shè)計(jì)：關(guān)注【德才股份】【華建集團(tuán)】【華陽(yáng)國(guó)際】。⑥建筑潔凈室：關(guān)注標(biāo)的【柏誠(chéng)股份】【圣暉集成】【亞翔集成】。
?。?）地產(chǎn)鏈繼續(xù)“跟地走”，政策托底、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更重要。繼續(xù)關(guān)注【偉星新材】【東方雨虹】【三棵樹(shù)】【北新建材】【亞士創(chuàng)能】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【堅(jiān)朗五金】，2020年后上市關(guān)注【箭牌家居】【奧普家居】【森鷹窗業(yè)】【王力安防】，港股關(guān)注【中國(guó)聯(lián)塑】。
?。?）玻璃：①浮法玻璃：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)2115.50元/噸，較上周均價(jià)（2118.02元/噸）微跌2.52元/噸，跌幅0.12%。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為3982萬(wàn)重量箱，較上周四庫(kù)存下降50萬(wàn)重量箱，降幅1.24%，庫(kù)存環(huán)比由增轉(zhuǎn)降，庫(kù)存天數(shù)約19.59天，較上周減少0.25天。②光伏玻璃：市場(chǎng)整體成交尚可，庫(kù)存降速放緩。3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)27.5-28元/平方米，環(huán)比持平，重點(diǎn)關(guān)注【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國(guó)玻璃】。
?。?）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：粗紗：本周無(wú)堿2400tex直接紗報(bào)3300-3600元/噸。電子布價(jià)格維持穩(wěn)定，7628電子布主流3.7-3.9元/米。關(guān)注【中國(guó)巨石】【中材科技】【長(zhǎng)海股份】【山東玻纖】，關(guān)注【宏和科技】。
?。?）國(guó)產(chǎn)替代新建材：①膠粘劑關(guān)注【硅寶科技】。有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨價(jià)為14860元/噸，環(huán)比上周下跌60元/噸，同比去年下降3240元/噸，下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價(jià)有利光伏裝機(jī)量）、動(dòng)力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。②碳纖維關(guān)注【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國(guó)產(chǎn)T700(12K)價(jià)格為145元/kg，環(huán)比持平，同比-46.3%。③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注【力諾特?！俊旧綎|藥玻】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建項(xiàng)目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策變動(dòng)不及預(yù)期；原材料價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。
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