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39-40周政策情況：二線城市跟進(jìn)放松，雙節(jié)期間調(diào)節(jié)力度較小。中央層面，央行Q3例會繼續(xù)表態(tài)支持落實(shí)一系列地產(chǎn)支持政策，財(cái)政部等三部門對個(gè)人購保障性住房減按1%征收契稅。地方層面，中山、西安、成都限購放松，九江取消限購，西寧、寧波取消限售，深圳、南通下調(diào)房貸利率，雙節(jié)期間調(diào)節(jié)力度較小，以公積金放松及購房補(bǔ)貼為主。
　　39周基本面情況：月末成交邊際回升，國慶節(jié)前推盤節(jié)奏提升。根據(jù)Wind及克爾瑞數(shù)據(jù)，月末成交節(jié)奏帶動(dòng)下，39周55城新房成交環(huán)比上升60.0%，同比下降19.4%，13城二手房成交面積環(huán)比上升6.3%，同比上升7.4%，二手房成交熱度仍較平穩(wěn)。第39周11城商品房單周推盤面積環(huán)比上升75.0%，同比下降20.9%，國慶節(jié)前加推節(jié)奏明顯。
　　國慶假期基本面情況：日均成交同比回升，市場分化明顯。國慶期間32城新房日均成交面積同比增長16.0%，其中一線、二線同比增長40.1%、23.6%，三四線下滑10.2%，一二線帶動(dòng)國慶成交回升。70城中介二手房成交套數(shù)1394套，同比上升20.1%，一線、二線分別上升18.9%、22.6%。來訪方面，十月來訪受假期帶動(dòng)回升明顯，國慶75城中介二手房日均來訪4.3萬次，來訪轉(zhuǎn)化率3.3%，整體來訪熱度較好。
　　39-40周土地情況：成交環(huán)比回升，熱度仍處低位。根據(jù)中指院數(shù)據(jù)，第39、40周商住土地出讓金分別環(huán)比上升69%、103%，同比分別下降76%、33%，土地成交有環(huán)比回升，但成交熱度仍處于低位。9月中指院300城商住土地出讓金同比下滑51%，各線土地成交仍較低迷。
　　開發(fā)板塊觀點(diǎn)：國慶成交同比上升，城市及企業(yè)間分化加劇。國慶期間在政策影響不足、市場需求虹吸等因素影響下，高、低能級市場分化明顯。企業(yè)表現(xiàn)同樣分化加劇，根據(jù)克而瑞，9月央國企環(huán)比增長28%，而民企環(huán)比仍下降1%。8月末以來出臺重磅政策的城市多為核心城市，因此近年來布局核心的房企、尤其是具有政府信用背書的央國企受益明顯，而布局相對下沉的房企及民營房企依然持續(xù)面臨較大的現(xiàn)金流壓力，中駿集團(tuán)銀團(tuán)貸款違約事件也一定程度上表征當(dāng)前部分市場及房企所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)市場平穩(wěn)健康發(fā)展仍需政策的進(jìn)一步支持，推薦關(guān)注后續(xù)政策落地情況及效果，以及企業(yè)經(jīng)營彈性及風(fēng)險(xiǎn)改善情況。
　　物業(yè)板塊觀點(diǎn)：板塊低位調(diào)整，央國企表現(xiàn)較為穩(wěn)定。本周恒生指數(shù)下降1.8%，物業(yè)板塊平均下降2.0%，其中龍頭央國企下降0.7%，龍頭未違約民企下降1.7%，龍頭違約民企下降2.4%，物業(yè)板塊整體動(dòng)態(tài)PE10.4x，處于20年以來0.9%分位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；久娌患邦A(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒，對于市場情緒產(chǎn)生擾動(dòng)。