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主要觀點(diǎn)
　　本季度原油端回顧，原油在供給收縮以及宏觀政策影響的情況下強(qiáng)勢(shì)上漲，從7月3日的74.65美元/桶上漲至9月30日的95.35美元/桶。7月受利好消息影響，以及預(yù)期轉(zhuǎn)好影響，原油價(jià)格一路上行。供應(yīng)方面，月初API原油庫(kù)存下滑，EIA在月報(bào)中小幅下調(diào)美國(guó)產(chǎn)量預(yù)估，OPEC+的供應(yīng)進(jìn)一步收緊，助推原油價(jià)格。宏觀方面，美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁，美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金融層面壓力有所緩解，疊加美元指數(shù)下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。7月底，國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議提出系列經(jīng)濟(jì)政策以刺激經(jīng)濟(jì)，提振市場(chǎng)情緒。8月原油先上漲后回落，月初，API庫(kù)存超預(yù)期去庫(kù)1540萬(wàn)桶疊加成品油的全線去庫(kù)，沙特宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)至9月份，且俄羅斯表示減少石油出口30萬(wàn)桶/日，原油供應(yīng)端收緊。澳大利亞罷工導(dǎo)致LNG供應(yīng)受到擔(dān)憂，歐洲天然氣價(jià)格大漲。而后受到需求轉(zhuǎn)弱影響，原油價(jià)格有所下降，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)收縮疊加北半球旺季需求轉(zhuǎn)弱，無(wú)法對(duì)原油需求形成支撐。9月原油上漲后小幅震蕩，而后繼續(xù)上漲。沙俄將原定減產(chǎn)計(jì)劃延期至2023年底，四季度原油供需缺口預(yù)期進(jìn)一步收緊。OPEC和EIA兩大機(jī)構(gòu)的月報(bào)利好提振了油價(jià)，俄羅斯對(duì)汽柴油出口實(shí)施禁令。美國(guó)庫(kù)欣低庫(kù)存達(dá)到往年同期低位，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)推升了美油的溢價(jià)。宏觀方面，能源價(jià)格上漲造成美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)略超預(yù)期，美國(guó)低于預(yù)期的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)以及高于預(yù)期的零售銷售月率都表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，以及國(guó)內(nèi)公布了降準(zhǔn)的刺激政策，油價(jià)在樂觀情緒助推下進(jìn)一步上行。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如期維持政策利率水平不變，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)預(yù)期走勢(shì)，且為潛在加息留有余地，受此影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫，油價(jià)連同美股有小幅走跌。國(guó)內(nèi)國(guó)慶假期期間，宏觀壓力再度重來(lái)，美元持續(xù)走強(qiáng)，美債收益率抬升，部分交易商選擇獲利離場(chǎng)，外盤原油價(jià)格跳水。接下來(lái)關(guān)注煉廠檢修旺季以及汽油需求季節(jié)性回落對(duì)油價(jià)的影響。燃料油需求端來(lái)看，中東發(fā)電需求季節(jié)性回落，BDI指數(shù)有漲。燃料油價(jià)格跟隨原油波動(dòng)較大，國(guó)慶節(jié)假期內(nèi)外盤原油價(jià)格跳水，節(jié)后開盤短線偏空觀望，中長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)對(duì)燃料油的影響。
　　季度策略
　　短線偏空觀望，中長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)對(duì)燃料油的影響