>> 廣發(fā)期貨-玉米期貨四季度行情展望：供應(yīng)趨于寬松，玉米上方承壓-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 2640KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱迪 |
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主要觀點
基本面邏輯：
供應(yīng)端：
1.小麥替代增量明顯，新作芽麥預(yù)計體量在2000萬噸，邊際增量明顯，而近期小麥價格較強，玉米略有支撐；
2.當(dāng)前市場余糧持續(xù)減少，但新糧上市將近，貿(mào)易商出貨積極性增強；
3.根據(jù)與市場交流及對巴西玉米出口數(shù)據(jù)跟蹤，后續(xù)國內(nèi)玉米及替代到港將陸續(xù)增加，供應(yīng)壓力逐步上行；
4.美玉米種植面積增加，大方向向下，進口利潤高企，國內(nèi)長期受到外圍供應(yīng)增加影響。
5.國產(chǎn)新作玉米種植面積增加，單產(chǎn)較好。
需求端：
1.生豬年內(nèi)盈利空間較為有限，飼料備貨玉米心態(tài)消極，積極尋找替代，但飼料消費存在剛性。
2.淀粉有去庫需求，且逐漸過渡到季節(jié)性淡季后，備貨需求轉(zhuǎn)弱。
3.終端等待新作上市，備貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎。
行情展望：
階段性市場供應(yīng)充裕，華北新玉米陸續(xù)上市，東北也即將面臨上市高峰，貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力加大。但終端庫存不高，仍有備貨預(yù)期。
市場供應(yīng)環(huán)節(jié)呈持續(xù)恢復(fù)結(jié)構(gòu)，除新糧外，后續(xù)進口也將陸續(xù)到港，供應(yīng)壓力將持續(xù)增加，關(guān)鍵點仍在需求端，尤其是飼料端補貨節(jié)奏。鑒于對豬價的悲觀預(yù)期，預(yù)計整體備貨積極性有限，行情將維持震蕩偏弱走勢。
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