>> 民生證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：雙節(jié)對豬價提振作用有限，仔豬價格一跌再跌-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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生豬：節(jié)后豬價繼續(xù)弱勢震蕩，仔豬價格一跌再跌。截止至本周末（10月8日），外三元生豬全國均價為16.0元/kg，較節(jié)前最后一天下跌0.5%；15Kg仔豬全國均價為331元/頭，較節(jié)前最后一天進(jìn)一步下跌6.2%。國慶期間各地消費雖有提振，但伴隨養(yǎng)殖端出欄積極性提升，需求對豬價的拉動較為有限，目前伴隨節(jié)假日備貨期結(jié)束，豬價重回弱勢震蕩的狀態(tài)。從月度維度看，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模場計劃出欄量環(huán)比繼續(xù)增長2.41%（上月+3.87%），或?qū)ωi價形成持續(xù)壓制；但若價格調(diào)整充分則有二次育肥群體入場“抄底“，支撐價格底部。從季度維度看，目前行業(yè)處于季節(jié)性累庫周期，在預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀的情況下，行業(yè)體重增長緩慢，意味著四季度進(jìn)入腌臘消費旺季后，市場仍然存在缺大豬的結(jié)構(gòu)性矛盾。整體而言，去年5月以來母豬補(bǔ)欄周期疊加行業(yè)生產(chǎn)效率提升，奠定了今年供應(yīng)寬松的主基調(diào)，豬價缺乏很強(qiáng)的趨勢性特征，更多表現(xiàn)為削峰填谷的自我調(diào)節(jié)。產(chǎn)能變化方面，仔豬價格持續(xù)回落，體現(xiàn)了市場對節(jié)后淡季價格的悲觀情緒，以銷售仔豬為主的養(yǎng)殖主體虧損幅度加大，或率先進(jìn)入去產(chǎn)能周期。
白雞：本周苗價雞價小幅抬升，9月祖代更新量下滑。雙節(jié)前（9月21日-9月28日）白羽雞苗均價2.6元/羽，環(huán)比+4.1%；白羽肉雞均價8.1元/公斤，環(huán)比+1.1%。因部分企業(yè)存在雙節(jié)放假情況，雞苗減量相對明顯，白羽雞苗價試探性上調(diào)。9月主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價創(chuàng)年內(nèi)低點，一方面，9月肉雞養(yǎng)殖難度低，養(yǎng)殖成活率高，疊加前期養(yǎng)殖端上雞積極，肉雞供應(yīng)充裕；另一方面，雙節(jié)對雞肉的提振效應(yīng)不及預(yù)期，分割品價格下滑，持續(xù)壓制肉雞價格。展望四季度，前期引種短缺仍未傳導(dǎo)至商品代階段，引種結(jié)構(gòu)性問題仍存。我們預(yù)計2023Q3商品代雞苗處于供應(yīng)高峰，Q4或?qū)⒅鸩交芈?，意味著商品代雞苗價格有上行空間，白雞行業(yè)景氣度有望向全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，利好產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
谷物：雙節(jié)期間玉米外強(qiáng)內(nèi)弱，持續(xù)關(guān)注新糧上市。雙節(jié)前（9月21日-9月28日）玉米價格仍偏弱運行，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格為2741.8元/噸，環(huán)比-1.3%，華北產(chǎn)區(qū)為2820.0元/噸，環(huán)比-0.8%；北方港口的玉米價格為2760.0元/噸，環(huán)比-2.7%；南方港口價格為2930.6元/噸，環(huán)比-1.2%。供給端：國內(nèi)：截至2023年10月7日，玉米周度均價為2788.6元/噸，環(huán)比上周-0.4%。雙節(jié)期間東北玉米價格普遍下跌，東北產(chǎn)區(qū)早熟玉米上市范圍逐步擴(kuò)大，內(nèi)蒙古新糧開始收割，市場供應(yīng)充沛，貿(mào)易商加快陳糧銷售為新糧騰倉。10月中下旬為集中上市期，目前市場收購主體維持壓價收購，我們預(yù)計玉米價格仍將季節(jié)性下跌。截至9月29日，北方港口庫存量開始小幅回升，但仍處于低位運行，為99.4萬噸，環(huán)比+2.1%，南方港口繼續(xù)去庫存，庫存量為161.7萬噸，環(huán)比-10.4%。國外：雙節(jié)期間美玉米整體小幅上漲，StoneX將新作美玉米產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)約1億蒲式耳至152.0億蒲式耳。截至10月2日，美玉米優(yōu)良率為53%，低于近5年均值（56.4%）。替代品：截至10月7日，小麥均價為3052.2元/噸，環(huán)比上周+1.3%。小麥價格維持高位，對玉米的替代效應(yīng)減弱，受前期天氣影響，優(yōu)質(zhì)小麥減產(chǎn)，芽麥也在陸續(xù)消耗，預(yù)計小麥價格將繼續(xù)維持偏強(qiáng)態(tài)勢，或?qū)τ衩變r格形成支撐。需求端：截至9月29日，飼用企業(yè)庫存可用天數(shù)為27.8天，環(huán)比上周-0.3天。下游企業(yè)消耗節(jié)前庫存為主，飼料企業(yè)為新季玉米建庫做準(zhǔn)備，目前以保持安全庫存為主，等待節(jié)后新糧交貨或進(jìn)口玉米通關(guān)，采購意愿較謹(jǐn)慎。截至10月6日，全國玉米深加工總玉米消費量為107.9萬噸，環(huán)比上周-5.5%，深加工企業(yè)玉米庫存量274.2萬噸，環(huán)比+7.1%；玉米淀粉開工率為46.6%，環(huán)比-5.7PCT。受雙節(jié)影響東北與西北部分企業(yè)階段性檢修運行，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)繼續(xù)下滑。玉米深加工企業(yè)庫存環(huán)比有所回升但同比處于歷史低位，企業(yè)對高價新作玉米接受度有限，以隨采隨用、按需補(bǔ)庫為主。
風(fēng)險提示：生豬出欄量低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動；疫情影響超預(yù)期
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