>> 銀河期貨-錫2023年4季度報：礦端供應逐漸收縮，中期支撐錫價-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張一弛 |
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一、行情回顧
7月錫價整體呈現(xiàn)上漲趨勢，從宏觀角度來看，宏觀預期修復，有色金屬共振式上漲，同時市場擔憂緬甸禁礦問題，錫價走高反映禁礦2-3個月的預期。8月錫價整體走勢偏弱，月初在23萬元/噸高位，至月末回落至21萬元/噸，9月基本以區(qū)間震蕩為主。緬甸錫礦停產(chǎn)利好落地之后并未公告實際的執(zhí)行情況和停產(chǎn)的時長，價格出現(xiàn)回落。佤邦礦山雖然全面禁礦，但可從事存量原礦采選活動，這部分約3000金屬噸，意味著仍有后續(xù)出口物流，而國內(nèi)8、9月錫錠市場將有不少進口錫錠補充，銀漫礦業(yè)在四季度亦有600-900金屬噸/月的增量，將顯著減弱佤邦禁礦對國內(nèi)錫市供應端的短期擾動。8月末錫價階段性見底后出現(xiàn)小幅反彈，主要是由于價格下跌之后部分下游反饋電子消費有復蘇跡象，并且國內(nèi)社會庫存也連續(xù)數(shù)周去庫，個別下游焊料企業(yè)亦反饋訂單略微增加。終端方面，9月以來電子行業(yè)訂單基本維持穩(wěn)定，沒有大量需求，而光伏行業(yè)需求在逐步增加，組件排產(chǎn)計劃已達高位，焊帶需求可能有所抬升，下游企業(yè)十一假期備庫需求的釋放，市場在逐步回暖。
二、行情展望
8月份國內(nèi)錫礦進口量延續(xù)大量進口格局，短期內(nèi)國內(nèi)錫礦供應格局相對寬松，不過隨著緬甸佤邦錫礦禁采措施持續(xù)，預計9月份從緬甸進口錫礦量級將大幅回落，SMM預計佤邦錫礦將于2024年2月份前后逐漸復產(chǎn)，而國內(nèi)錫礦市場或?qū)⒃?1月份之后逐漸進入相對偏緊的格局。需求方面，四季度的季節(jié)性需求或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，有旺季預期交易，戰(zhàn)略技術光伏、新能源方面也在逐步增量，還有國家出臺保增長、促銷費的相關政策起到利好作用，后續(xù)也會逐步體現(xiàn)在消費市場上面，不過考慮長假對錫下游生產(chǎn)的影響，10月錫需求或較9月環(huán)比回落。庫存方面，從8月以來國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，價格跌至21萬元/噸附近后錫焊料企業(yè)訂單增量明顯。整體來看，假期受外盤影響，節(jié)后短期錫價走勢偏弱。四季度礦端繼續(xù)走供應收縮邏輯，疊加需求端的回暖預期，中期推薦逢低買入的操作，后續(xù)仍需繼續(xù)關注供需變化以及佤邦復產(chǎn)的相關政策。
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