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★節(jié)假日期間倫鋁沖高回落，上周五收盤(pán)價(jià)與節(jié)前國(guó)內(nèi)收盤(pán)時(shí)點(diǎn)基本持平。
　　★宏觀方面:國(guó)慶期間美國(guó)政府停擺危機(jī)暫時(shí)解除，制造業(yè)PMI、職位空缺數(shù)、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等數(shù)據(jù)均超預(yù)期再度體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)維持鷹派立場(chǎng)，美元突破107刷新去年11月以來(lái)新高，美國(guó)十年期國(guó)債收益率逼近4.9%刷新2007年以來(lái)新高，對(duì)大宗商品產(chǎn)生壓制。節(jié)后關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)和巴以沖突演化。
　　★供應(yīng)方面:國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能接近4300萬(wàn)噸，枯水期云南水電是否充足目前尚無(wú)定論，年內(nèi)供應(yīng)增量不足30萬(wàn)噸。進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口維持高位水平，9月量級(jí)可能接近20萬(wàn)噸。需求方面:SMM數(shù)據(jù)顯示10月份國(guó)內(nèi)整體下游開(kāi)工或?qū)⒎€(wěn)中向好運(yùn)行，部分政策利好有望傳導(dǎo)至加工端，下游新能源汽車的需求或?qū)?dòng)下電池箔、釬焊箔、汽車型材等相關(guān)產(chǎn)品的增長(zhǎng);光伏型材增勢(shì)放緩，建筑型材受政策影響部分地區(qū)企業(yè)或出現(xiàn)訂單量的回升;鋁線纜版塊或電網(wǎng)終端方面提貨的帶動(dòng)下開(kāi)工向好。庫(kù)存上來(lái)看，節(jié)假日期間鋁錠和鋁棒庫(kù)存分別增加8.6萬(wàn)噸和3.4萬(wàn)噸，高于往年同期，節(jié)后將考驗(yàn)旺季需求成色，華東現(xiàn)貨升水略有回落至130元附近，鋁棒加工費(fèi)回暖，現(xiàn)貨反饋依然偏正面。
　　★成本方面:節(jié)后氧化鋁延續(xù)上漲，動(dòng)力煤有所松動(dòng)，陽(yáng)極價(jià)格略有下調(diào)，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能即時(shí)平均成本維持在16000元附近，成本繼續(xù)向上空間有限，行業(yè)平均利潤(rùn)維持3000元以上。
　　★總體來(lái)看，節(jié)前云南復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口增量釋放后市場(chǎng)累庫(kù)壓力較低體現(xiàn)需求韌性，節(jié)后累庫(kù)量偏高繼續(xù)考驗(yàn)旺季需求能否匹配供應(yīng)增量。海外宏觀擾動(dòng)不斷，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)性信號(hào)依然較強(qiáng)，滬鋁暫維持震蕩中回調(diào)偏多參與思路，主力合約在19500元附近阻力明顯，等待盈虧比更好時(shí)機(jī)介入為宜，月間正套或仍有機(jī)會(huì)。