>> 華泰期貨-軟商品日報：棉糖高位盤整，紙漿延續(xù)強(qiáng)勢-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17600元/噸，較前日下跌75元/噸，跌幅0.42%。持倉量620077手，倉單數(shù)4056張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價18137元/噸，較前日上漲57元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+540，較前日上漲130。全國均價18363元/噸，較前日上漲72元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+760，較前日上漲150。
近期市場資訊，10月9日儲備棉銷售資20001.518噸，實際成交18168.0822噸，成交率90.83%。平均成交價格17569元/噸，較前一日上漲90元/噸，折3128價格17960元/噸，較前一日上漲36元/噸。新疆棉成交均價17605元/噸，較前一日上漲50元/噸，新疆棉折3128價格18061元/噸，較前一日上漲128元/噸，新疆棉平均加價幅度495元/噸。進(jìn)口棉成交均價17554元/噸，較前一日上漲97元/噸，進(jìn)口棉折3128價格17869元/噸，較前一日下跌14元/噸，進(jìn)口棉平均加價幅度289元/噸。7月31日至10月9日累計成交總量696491.0538噸，成交率90.68%。
鄭棉昨日沖高回落。國際方面，在厄爾尼諾現(xiàn)象的影響下，美國和印度棉花主產(chǎn)區(qū)均遭受了持續(xù)的干旱，新年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)期有所下調(diào)，使得國際棉市整體價格重心略有上移。但根據(jù)USDA報告調(diào)減產(chǎn)量的同時也調(diào)減了消費量，伴隨新年度棉花即將上市，矛盾逐漸從供應(yīng)端向消費端轉(zhuǎn)變，消費端的不及預(yù)期或給予價格上方一定的壓力。雙節(jié)假期期間，美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度強(qiáng)化，另外假期期間原油價格大幅下挫，使得ICE期棉整體承壓運行。國內(nèi)方面，拋儲政策與配額政策相繼落地，疊加之前供應(yīng)端的減產(chǎn)預(yù)期基本已經(jīng)被市場消化，鄭棉持續(xù)上漲動力不足，節(jié)前維持高位震蕩。下游旺季不旺，紗線庫存高企，市場表現(xiàn)整體不及預(yù)期。伴隨新棉上市的減產(chǎn)和搶收預(yù)期，預(yù)計短期鄭棉依然維持偏強(qiáng)震蕩，但上方空間不宜過分樂觀。中長期來看，等到新棉集中上市后，棉價在需求端負(fù)反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6316元/噸，較前一日上漲34元/噸，漲幅0.54%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-20，較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6400元/噸，較前一日上漲50元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+80，較前一日上漲20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6400元/噸，較前一日上漲50元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+80，較前一日上漲20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6500元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+180，較前一日下跌30。
近期市場資訊，昨日進(jìn)口針葉漿價格調(diào)整幅度在25-100元/噸，進(jìn)口闊葉漿價格調(diào)整幅度在25-50元/噸。雙膠紙市場局部探漲。紙企挺價運行，多反饋訂單尚可。下游經(jīng)銷商交投相對平穩(wěn)，局部受紙廠挺價影響有探漲行為，有個別業(yè)者出現(xiàn)謹(jǐn)慎心態(tài)。下游印廠仍有備貨行為，市場需求有些許支撐。銅版紙市場行情局部低價小幅上調(diào)。紙企接單向好，部分庫存降至低位，挺價意向強(qiáng)烈。下游出貨節(jié)奏一般，實單部分落實漲價，山東地區(qū)低價有窄幅回調(diào)，業(yè)者多有隨行就市心態(tài)。
昨日紙漿延續(xù)強(qiáng)勢。供應(yīng)方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過8月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量環(huán)比同比均大幅增加，今年以來國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位，全球供應(yīng)陸續(xù)向中國市場轉(zhuǎn)移。需求方面，下游紙廠挺價意愿較強(qiáng)，近期持續(xù)發(fā)布漲價函通知，成品紙價格持續(xù)回升，但仍處于歷史偏低水平。10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預(yù)期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平，隨著旺季到來，下游補(bǔ)庫意愿將有所增加。整體來看，國內(nèi)紙漿目前呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的格局。四季度國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計仍會維持高位，不過外盤美金報價可能會進(jìn)一步走高，提振國內(nèi)現(xiàn)貨價格，疊加需求強(qiáng)勁的預(yù)期，預(yù)計短期紙漿仍將延續(xù)偏強(qiáng)運行。
■策略
單邊看漲，回調(diào)做多
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6886元/噸，環(huán)比下跌61元/噸，跌幅0.88%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7400元/噸，環(huán)比下跌10，現(xiàn)貨基差SR01+510，環(huán)比上漲50。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7230元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差SR01+340，環(huán)比上漲60。
近期市場資訊，2022/23年制糖期（以下簡稱本制糖期）食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖897萬噸，比上個制糖期減少59萬噸。載截至2023年9月底，全國累計銷售食糖853萬噸，同比減少14萬噸；累計銷糖率95.1%，同比加快4.4個百分點。全國制糖工業(yè)企業(yè)成品白糖累計平均銷售價格6270元/噸，同比回升516元/噸；2023年9月成品白糖平均銷售價格7009元/噸。其中9月份
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