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棉花觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17120元/噸，較前日下跌480元/噸，跌幅2.73%。持倉量599245手，倉單數(shù)3940張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價18178元/噸，較前日上漲41元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1060，較前日上漲520。全國均價18379元/噸，較前日上漲16元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1260，較前日上漲500。
　　近期市場資訊，美國西南棉區(qū)西得州在經(jīng)歷上周的降雨、冰雹等強對流天氣過后，本周恢復晴朗，氣溫明顯回升至30-33℃。晴朗天氣有助于避免新棉顏色級進一步受損，同時高溫可幫助棉株頂部棉鈴完全成熟。預計本周當?shù)靥鞖獬掷m(xù)晴朗，采摘范圍有望逐步擴大，籽棉正陸續(xù)送往軋花廠進行加工。據(jù)美國氣象部門預測，14天內(nèi)西得州大部分地區(qū)氣溫高于平均水平，有助于后續(xù)采摘工作開展。
　　昨日鄭棉期價大幅下挫。國際方面，盡管美棉和印度棉產(chǎn)量存下調(diào)預期，但在當前外圍宏觀氛圍不佳的環(huán)境下，海外需求的復蘇可能會受到拖累，給外盤上漲帶來阻力，關(guān)注本周即將公布的USDA供需報告。國內(nèi)方面，供應端，目前新疆機采棉尚未大量上市，棉農(nóng)與軋花廠博弈加劇。盡管本年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識，但當前減產(chǎn)幅度以及收購價格仍不明朗。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紗線貿(mào)易商庫存高企，令棉價上行面臨較大的阻力。綜合來看，伴隨新棉上市的減產(chǎn)和搶收預期，短期國內(nèi)棉價下方仍有支撐，但今年出現(xiàn)大范圍搶收的可能性較低，上方空間不宜過分樂觀，關(guān)注軋花廠收購心態(tài)變化。中長期來看，待新棉集中上市后，棉價在需求端負反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加。
　　■策略
　　暫且觀望
　　■風險
　　需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
　　紙漿觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6228元/噸，較前一日下跌88元/噸，跌幅1.39%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+70，較前一日上漲90。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6400元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日上漲90。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日上漲90。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6600元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+370，較前一日上漲190。
　　近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)上漲，其中進口闊葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格全線上漲，與業(yè)者反饋可外售貨源不多及市場傳聞個別企業(yè)入市采漿消息持續(xù)發(fā)酵有關(guān)；進口針葉漿多數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)上漲，業(yè)者根據(jù)自身供需及期現(xiàn)基差而定；進口本色漿、化機漿僅局部地區(qū)出現(xiàn)補漲。生活用紙市場行情高位運行，區(qū)間內(nèi)震蕩盤整。多數(shù)紙企開工穩(wěn)定，少數(shù)積極性略有不足，供應變化有限，但下游加工廠利潤承壓，高價采買謹慎，供需博弈為主。上游紙漿價格上漲，導致紙企成本增加，仍或小幅助推紙價提漲，但成交放量或不足。
　　昨日紙漿小幅回落。供應方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應方面存在減量預期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過8月國內(nèi)紙漿進口量環(huán)比同比均大幅增加，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位，全球供應陸續(xù)向中國市場轉(zhuǎn)移。需求方面，下游紙廠挺價意愿較強，近期持續(xù)發(fā)布漲價函通知，成品紙價格持續(xù)回升，但仍處于歷史偏低水平。10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平，隨著旺季到來，下游補庫意愿將有所增加。整體來看，國內(nèi)紙漿目前呈現(xiàn)供需雙強的格局。四季度國內(nèi)供應預計仍會維持高位，不過外盤美金報價可能會進一步走高，提振國內(nèi)現(xiàn)貨價格，疊加需求強勁的預期，預計短期紙漿仍將延續(xù)偏強運行。
　　■策略
　　回調(diào)做多
　　■風險
　　外盤報價超預期變動、匯率風險
　　白糖觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6838元/噸，環(huán)比下跌48元/噸，跌幅0.70%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7390元/噸，環(huán)比下跌10，現(xiàn)貨基差SR01+550，環(huán)比上漲40。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7200元/噸，環(huán)比下跌30，現(xiàn)貨基差SR01+360，環(huán)比上漲20。
　　近期市場資訊，S&PGlobal Commodity Insights對10位分析師的調(diào)查顯示，巴西9月下半月甘蔗壓榨量為4,309萬噸，糖產(chǎn)量為322萬噸，這將較去年同期增長70%。分析師預計，乙醇產(chǎn)量料達到21.7億公升，較去年同期增長52%。然而，隨著一些地區(qū)的降雨，10月份極好的收割天氣已經(jīng)結(jié)束。10月上半月料出現(xiàn)收割和加工中斷。
　　昨日白糖期價偏弱震蕩。對于原糖來說，今年第四季度至明年第一季度印度和泰國的減產(chǎn)炒作都將是主要的多頭動力，而且印度在大選的背景下，可以比較確定到明年一季度結(jié)束前都不太有可能在出口的問題上對供應造成多大沖擊，全球糖源供應將會相對緊張。因此只要印度新榨季產(chǎn)量沒