>> 廣發(fā)期貨-特殊商品組日?qǐng)?bào)-231011
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工業(yè)硅觀點(diǎn)
供應(yīng)方面．雙節(jié)期間工業(yè)硅廠維持生產(chǎn)．同時(shí)近期現(xiàn)貨硅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)．貴州、湖南等少量停產(chǎn)硅企正在等待觀望復(fù)產(chǎn)時(shí)機(jī)．整體行業(yè)開工率維持增加趨勢(shì).10月份國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量將繼續(xù)維持增加。從需求的角度來看．多晶硅向好．有機(jī)硅及鋁合金依舊偏弱。從成本端來看.9月豐水期是全年成本低點(diǎn)．隨著后續(xù)逐步進(jìn)入平枯水期．生產(chǎn)成本重心上漲．支持價(jià)格重心上移。從平衡表的角度來看．4季度或存小幅短缺．但若價(jià)格較好刺激廠家開工意愿．或新增產(chǎn)能投產(chǎn)速度較快．則供應(yīng)端壓力依舊較大。受倉單持續(xù)增加疊加商品氛圍回落影響．節(jié)前工業(yè)硅盤面已有大幅回調(diào)．成本支撐下預(yù)計(jì)盤面繼續(xù)下行空間有限．但下游需求方面有機(jī)硅、鋁合金依舊偏弱．同時(shí)11月將有大量倉單集中注銷．將對(duì)市場(chǎng)造成一定壓力.預(yù)計(jì)盤面區(qū)間震蕩．建議觀望為主。若需求端有所改善．可考慮擇機(jī)布局多單。
紙漿觀點(diǎn)
昨日受碧桂園違約風(fēng)波影響，整體期貨市場(chǎng)情緒偏弱。紙漿跟隨有所調(diào)整，畢竟前期大幅拉漲也有調(diào)整的需求。但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，未來一個(gè)月紙漿的需求向好。市場(chǎng)普遍對(duì)于外盤11月報(bào)價(jià)仍有上漲預(yù)期，驅(qū)動(dòng)向上、現(xiàn)貨或延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)，盤面下跌則是做多機(jī)會(huì)。期貨倉單壓力在逐步降低。按照進(jìn)口貨源11月770美金/噸測(cè)算，進(jìn)口成本為770*7.22*1.13+50約等于6350，加之期貨2401升水俄針力度仍較大，盤面經(jīng)過持續(xù)拉漲后后期或以震蕩上漲為主。
玻璃觀點(diǎn)
近期現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)漲，目前正處金九銀十旺季，剛需存支撐，產(chǎn)銷率整體保持高位，預(yù)計(jì)本周將去庫格局。目前從現(xiàn)實(shí)端看不到下跌的依據(jù)，但從預(yù)期端來看玻璃較高的價(jià)格和利潤是否存在支撐，則需要持續(xù)的需求及較好的地產(chǎn)、宏觀環(huán)境給予支持，因此，資金對(duì)于后市的擔(dān)憂和較低的信心也較為合理。后市需關(guān)注旺季尾端玻璃實(shí)際需求情況，以及四季度玻璃供應(yīng)端的施壓，需求能否承接住供應(yīng)端的增長。今日碧桂園債務(wù)的新聞對(duì)于盤面也有較大的情緒影響，前期密集的地產(chǎn)政策能否在市場(chǎng)上奏效，新房銷售能否改善，進(jìn)而改善房企現(xiàn)金流問題，對(duì)于分析后市的玻璃需求至關(guān)重要。短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎為宜。
純堿觀點(diǎn)
純堿現(xiàn)貨價(jià)格陸續(xù)調(diào)降，輕堿重堿跌幅150-200元，進(jìn)口節(jié)前節(jié)中陸續(xù)到港，節(jié)中周度數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量進(jìn)一步提升庫存持續(xù)累庫，純堿供應(yīng)端承壓，隨著遠(yuǎn)興一二線穩(wěn)產(chǎn)，三四線后續(xù)進(jìn)一步投產(chǎn)，金山新產(chǎn)能已經(jīng)點(diǎn)火40%左右，日產(chǎn)達(dá)到1000噸左右，剩余產(chǎn)能也將陸續(xù)投放。疊加老產(chǎn)能檢修已經(jīng)結(jié)束復(fù)產(chǎn)，開工率和產(chǎn)量在9月末已經(jīng)大幅回升。而需求端增量較為有限，從平衡表推演來看，缺口已經(jīng)補(bǔ)足過剩已經(jīng)顯現(xiàn)。疊加9-10月超預(yù)期進(jìn)口，純堿價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨價(jià)格將進(jìn)一步松動(dòng)。建議投資者謹(jǐn)慎交易，注意風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。
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