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觀點(diǎn)摘要
　　PX供需依然偏強(qiáng)，成本支撐仍存。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)意外走高，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力再度增加，但沙特額外自愿減產(chǎn)延續(xù)至年底，短期原油供應(yīng)端好壞參半。需求端目前逐步進(jìn)入淡季，美原油庫(kù)存難以持續(xù)下行，同樣制約原油價(jià)格走高。短期來(lái)看，原油仍存在走弱空間，但下行空間有限。PX方面，除了中金石化160萬(wàn)噸尚未檢修外，均已檢修，且日韓裝置負(fù)荷低位，供應(yīng)端壓力有限。需求端PTA在加工差壓力下檢修或增多，考慮到新裝置投放，PX供需基本面依然較好?？紤]到年末長(zhǎng)約等因素，預(yù)計(jì)10月PX絕對(duì)價(jià)格將區(qū)間運(yùn)行，相對(duì)價(jià)格將維持高位。
　　PTA加工差低位，供需轉(zhuǎn)弱。PTA自身供應(yīng)端新產(chǎn)能順利投放，產(chǎn)量增加幾成定局，供應(yīng)端壓力增加。需求端旺季結(jié)束后，聚酯負(fù)荷存在下滑的空間。PTA供需轉(zhuǎn)弱。PTA庫(kù)存壓力進(jìn)一步增加。
　　淡季逐步到來(lái)，需求轉(zhuǎn)弱。目前下游產(chǎn)品在十一假期后因原料價(jià)格快速下跌走貨一般，滌紗庫(kù)存因紗廠十一期間部分減停產(chǎn)而累積有限，目前紗廠加工差處在低位，且?guī)齑嫒蕴幵诟呶?，短期提?fù)荷的可能性不大，采購(gòu)意愿或進(jìn)一步下滑。聚酯端節(jié)后價(jià)格跌幅明顯低于原料端，聚酯加工差小幅修復(fù)。雖節(jié)后原料小幅反彈，但加工差依然處在聚酯工廠可以接受的位置，工廠走貨意愿較強(qiáng)。且目前金九銀十已經(jīng)過(guò)半，控制庫(kù)存和回籠資金將成為聚酯和下游的主旋律。因此10月聚酯負(fù)荷存在進(jìn)一步走弱的空間。我們認(rèn)為10月消費(fèi)對(duì)PTA的支撐將逐步走弱。
　　我們認(rèn)為進(jìn)入10月PTA加工差將維持低位，在成本和供需轉(zhuǎn)弱的博弈下，PTA價(jià)格將逐步走弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)