>> 興業(yè)證券-杰瑞股份(002353)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，海外布局成效顯著-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大小： |
749KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康 |
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投資要點
國際油價仍處于相對高位，上游資本開支活躍＃：受美聯(lián)儲加息、全球經(jīng)濟增速變緩、OPEC+減產(chǎn)政策等因素影響，國際油價震蕩下行，上半年布倫特原油平均價格為79.91美元/桶，同比下跌23.85%，WTI原油平均價格為74.77美元/桶，較去年同期下跌26.53%。盡管上半年國際原油價格下跌，但仍處于自2015年以來的相對高位。因此，年初多家全球石油天然氣巨頭紛紛宣布增加2023年資本支出，第三方機構(gòu)預(yù)測，2023年全球油氣上游資本支出較2022年預(yù)計增長12%，公司有望受益上游資本支出增加實現(xiàn)成長。
在手訂單充足，電驅(qū)壓裂產(chǎn)品逐步發(fā)力：截至2023年上半年末，公司共有存量訂單90.32億元，其中2023年1-6月，公司共獲取新訂單60.37億元，同比減少15.58%，主要系環(huán)保板塊和油氣工程服務(wù)板塊訂單較去年下降較多。公司在北美電驅(qū)壓裂設(shè)備市場開拓方面取得積極進展，北美排名靠前的壓裂服務(wù)公司開始試用電驅(qū)壓裂設(shè)備，開啟了公司電驅(qū)壓裂產(chǎn)品向北美拓展的序幕，這標志著公司電驅(qū)壓裂設(shè)備等新一代新能源設(shè)備已經(jīng)成為公司油氣高端裝備板塊的重要支撐。
出海戰(zhàn)略成效顯著，海外收入迅速提升：公司今年上半年共實現(xiàn)營收54.20億元，同比增長18.86%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.43億元，同比增長6.14%；扣非后歸母凈利潤10.17億元，同比增長9.88%；基本每股收益1.02元/股，同比增長6.25%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.87%，同比減少1.61pct。分產(chǎn)品看，2023H1公司油氣裝備制造及技術(shù)服務(wù)/維修改造及貿(mào)易配件/環(huán)保服務(wù)營收分別為46.41/6.25/1.35億元，分別同比+17.96%/+36.35%/-10.24%。分地區(qū)看，國內(nèi)/國外分別實現(xiàn)營收29.04/25.17億元，分別同比-7.63%/+77.63%；占總收入比重分別為53.57%/46.43%，分別同比-15.36pct/+15.36pct。海外業(yè)務(wù)收入同比大幅上漲，主要系公司堅定推進“海外戰(zhàn)略”，海外戰(zhàn)略布局取得顯著成效，全球性戰(zhàn)略客戶開發(fā)持續(xù)取得突破。
投資建議：公司長期深耕高端裝備、油氣工程及油氣田技術(shù)服務(wù)行業(yè)，是一家全球領(lǐng)先的油氣田成套裝備制造商。公司目前積極推動油氣與新能源雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在電驅(qū)壓裂設(shè)備、海工業(yè)務(wù)、新能源板塊鋰電池負極材料等領(lǐng)域取得積極進展，公司高管的主動增持彰顯了對公司經(jīng)營發(fā)展的信心。我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤25.99/30.84/36.87億元，對應(yīng)2023年10月9日收盤價PE為12.1/10.2/8.5倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原油價格波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險
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