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投資要點(diǎn)
　　行情回顧：9月SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)上漲1.11%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第5，同期滬深300指數(shù)下跌2.01%。2023年初至9月30日，機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)上漲6.40%，跑贏滬深300指數(shù)11.11個(gè)百分點(diǎn)。二級(jí)行業(yè)中除自動(dòng)化設(shè)備9月下跌0.23%外均實(shí)現(xiàn)上漲。行業(yè)PE（TTM）與PB（LF）分別為28.92倍與2.29倍，十年期分位數(shù)分別為36.47%與33.18%。二級(jí)子行業(yè)中除工程機(jī)械外十年分位均在50%以下。
　　◆工業(yè)增加值增速穩(wěn)健回升，制造業(yè)PMI重回臨界線上。8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)4.50%，較7月提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，1~8月工業(yè)增加值累計(jì)同比增速為3.90%，較1~7月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。8月制造業(yè)同比增長(zhǎng)5.4%，1~8月增長(zhǎng)4.3%。1~8月通用設(shè)備與專用設(shè)備制造業(yè)分別同比增長(zhǎng)2.4%與4.2%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)14.5%。9月制造業(yè)PMI為50.2%，自3月份后再次回到臨界線以上。制造業(yè)生產(chǎn)與需求景氣度持續(xù)改善，原材料庫存降幅繼續(xù)小幅收窄，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)增長(zhǎng)至59.4%，出廠價(jià)格指數(shù)上升至53.5%。
　　◆制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速趨穩(wěn)，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速降低。1~8月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增速為5.90%，與前兩月表現(xiàn)持平。汽車制造業(yè)與電子設(shè)備制造業(yè)1~8月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比分別為19.10%與9.50%，增速水平趨于穩(wěn)定。金屬切削機(jī)床1~8月累計(jì)產(chǎn)量39.80萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.13%，增速略有提升；金屬成型機(jī)床產(chǎn)量10.1萬臺(tái)，同比降25.19%，降幅進(jìn)一步拉大。工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量為28.15萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.43%，累計(jì)增速繼續(xù)降低。
　　◆基建投資回落，挖掘機(jī)海外需求下降。1~8月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額累計(jì)同比為8.96%，為今年首度落至9%以下；房屋新開工面積累計(jì)同比為-24.40%，較1~7月有0.1個(gè)百分點(diǎn)的回升。在挖掘機(jī)出口下降的背景下，挖掘機(jī)8月銷量為1.31萬臺(tái)，同比下降27.50%，環(huán)比增長(zhǎng)3.96%；1~8月合計(jì)銷量為13.45萬臺(tái)，同比下降24.89%。
　　◆國常會(huì)研究加快推進(jìn)新型工業(yè)化，全面提高工業(yè)發(fā)展質(zhì)量、效益和國際競(jìng)爭(zhēng)力。全國新型工業(yè)化大會(huì)召開。推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)?！栋踩珣?yīng)急裝備重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023－2025年）》印發(fā)。力爭(zhēng)到2025年安全應(yīng)急裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、應(yīng)用深度和廣度顯著提升，對(duì)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)和重大突發(fā)公共事件處置保障支撐作用明顯增強(qiáng)。
　　◆投資建議：建議持續(xù)關(guān)注高端制造業(yè)與國產(chǎn)替代賽道。近期的多項(xiàng)會(huì)議均對(duì)我國工業(yè)化的未來發(fā)展方向提出目標(biāo)要求與部署，強(qiáng)調(diào)工業(yè)、制造業(yè)的數(shù)字化、高質(zhì)量發(fā)展。在供應(yīng)鏈安全重要性凸顯的當(dāng)下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的壯大、傳統(tǒng)工業(yè)的現(xiàn)代化升級(jí)改造都將對(duì)國產(chǎn)關(guān)鍵設(shè)備、核心零部件的技術(shù)突破有顯著的依賴。工業(yè)機(jī)器人、高端機(jī)床等領(lǐng)域具備長(zhǎng)期關(guān)注價(jià)值，有望出現(xiàn)細(xì)分賽道的國產(chǎn)龍頭企業(yè)，并有希望依靠成本優(yōu)勢(shì)在國際市場(chǎng)展開競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步擴(kuò)大時(shí)長(zhǎng)空間?？申P(guān)注工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床等國內(nèi)需求大、價(jià)值量較高的自動(dòng)化設(shè)備賽道，如綠的諧波、天準(zhǔn)科技等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；大宗商品價(jià)格波動(dòng)；國產(chǎn)替代不及預(yù)期。