>> 國泰君安期貨-展期產(chǎn)品績效及股指基差回顧：機構(gòu)行為生變，ETF主導(dǎo)基差-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大?。?/td>
| 1310KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪,李宏磊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
多頭展期：近250交易日以來，IF、IC、IM超額收益保持穩(wěn)定，年化超額分別為1.9%、1.8%和1.3%，IH依然跑輸基準(zhǔn)年化0.1%。
空頭展期：空頭對沖策略同樣以近端+遠(yuǎn)端合約組合持倉為主，與多頭策略基本對應(yīng)。近250日以來，IF品種上的策略超額收益增加至0.6%，IC的年化超額略下降至1.5%，在IH和IM兩個品種上依然跑輸基準(zhǔn)。
9月在加息預(yù)期的擾動下，外資繼續(xù)撤離A股，同時本土資金成交繼續(xù)萎縮，較7月和8月縮水接近1000億元體量，疊加中秋國慶長假因素，場內(nèi)交易愈顯清淡。滬深主要股指月線漲跌差異較大，雙創(chuàng)受傷最深，雙雙跌近5%，上證50僅微跌0.13%。9月指數(shù)日線波動較上月略有緩和，跳空缺口減少，但仍有借利多高開低走的情形出現(xiàn)，場內(nèi)延續(xù)偏弱情緒。國內(nèi)政策和市場環(huán)境較為穩(wěn)定，全年的基調(diào)依然在延續(xù)。主要的壓力來自于不斷上升的美債收益率和不斷走強的美元，10年美債收益率突破15年新高，美元指數(shù)突破107，壓制全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)。
9月上半場股指基差走勢與預(yù)期一致，IH和IF基差穩(wěn)中略上行，IC和IM貼水加深；下半場，基差隨指數(shù)ETF規(guī)模增長而回升。指數(shù)ETF規(guī)模變化出現(xiàn)分化，50和300ETF規(guī)模基本維持不變，500和1000ETF規(guī)模先下降后回升，與各品種基差走勢基本一致，同時公募指增產(chǎn)品9月新發(fā)數(shù)量延續(xù)同比增長。私募股票中性產(chǎn)品9月業(yè)績略顯停滯，單月收益輕微轉(zhuǎn)負(fù)，波動率下滑，同時500和1000的alpha收益亦有收窄。
近期監(jiān)管發(fā)力呵護(hù)市場的意味較濃，部分頭部保險、公募等機構(gòu)的交易行為發(fā)生變化，交易方向偏向多頭，但這也導(dǎo)致了其成交量的萎縮，是全市場交投清淡的重要原因。參考過去5年的走勢，長假過后一般能夠重拾信心，短期走出上漲趨勢。但近期市場行情的主要驅(qū)動變成了美債和美元，這二者是相對較慢的變量，拐點的出現(xiàn)帶動外資回流并非一朝一夕所能實現(xiàn)，市場受傷的信心依然需要時間來慢慢修復(fù)。在當(dāng)前股債商匯頻繁四殺的行情下，中性產(chǎn)品依然具備一定的相對優(yōu)勢
|
|
