>> 華泰期貨-國債期貨日報：供給增加疊加流動性回籠，利率反彈-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 500KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
月初流動性凈回籠。10月11日，以利率招標(biāo)方式開展1020億元7天期逆回購操作，凈回籠3150億。9月15日央行降準(zhǔn)0.25個百分點，未調(diào)降MLF和LPR利率；9月27日央行三季度例會指出要持續(xù)用力、乘勢而上。10月7日至11日，央行在公開市場凈回籠逾1.5萬億元。
關(guān)注債券供給增加。國內(nèi)：10月9日，會見美國國會參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默；美國政府作出最終決定將無限期豁免三星電子和SK海力士向其在華工廠提供半導(dǎo)體設(shè)備；國家金融監(jiān)管總局同意國家開發(fā)銀行發(fā)行不超過500億元人民幣的資本工具。10月10日，化債方案逐步落地，6省份發(fā)行3167億特殊再融資債券。10月11日，工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行集體發(fā)布公告，獲匯金公司增持；《關(guān)于推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》印發(fā)。海外：巴以新一輪大規(guī)模沖突。10月9日，美國財長耶倫表示美國可能會采取措施，強制執(zhí)行每桶60美元俄油價格；俄羅斯恢復(fù)海運柴油出口。10月10日，IMF將2024年全球GDP增長預(yù)期從3%下調(diào)至2.9%；日本央行考慮將2023/24財年核心CPI預(yù)測目標(biāo)從7月的2.5%上調(diào)至接近3%。10月11日，美國9月PPI同比升2.2%，預(yù)期升1.6%，核心PPI同比升2.7%，預(yù)期升2.3%；美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示大多數(shù)美聯(lián)儲官員認為再加息一次是適當(dāng)?shù)?；日本共同社報道，日本央行開始探討將2023年度的消費者物價增速預(yù)期從7月預(yù)測的同比上升2.5%上調(diào)至近3%；普京簽署法令對43家企業(yè)強制出售一定比例的海外銷售盈利，以穩(wěn)定盧布匯率。
■策略
單邊：2312合約偏空思路。
套利：短期政策持穩(wěn)曲線策略保持觀望或階段性扁平（+1×T-2×TS）。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
■風(fēng)險提示
經(jīng)濟大幅弱于預(yù)期，流動性超預(yù)期寬松
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