>> 國泰君安期貨-對(duì)二甲苯：驅(qū)動(dòng)向下，多PTA空PX；PTA：趨勢(shì)偏弱，不追空；MEG：不追空，多MEG空PTA-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
對(duì)二甲苯：尾盤石腦油價(jià)格繼續(xù)走弱，11月MOPJ目前估價(jià)在661美元/噸CFR。今天PX價(jià)格下跌。尾盤實(shí)貨11月在1036/1044商談，12月在1042/1059商談，均無成交。PX估價(jià)在1044美元/噸，較昨日下跌14美元。
MEG：據(jù)悉，沙特兩套分別為45萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃于本周末前后停車，因效益原因裝置停車時(shí)間預(yù)計(jì)延續(xù)至年底。
據(jù)悉，新加坡一套90萬噸/年的乙二醇裝置因故降負(fù)荷運(yùn)行，此前裝置開工在9成附近，后續(xù)進(jìn)度本網(wǎng)繼續(xù)跟進(jìn)。
10月10日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在7100噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在4900噸附近。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷放量，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在150%偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在90%、130%、70%、200%、0%、150%、150%、70%、150%、150%、200%、220%、50%、100%、50%、160%、70%、0%、20%、340%、90%、150%。【關(guān)注尾盤】
直紡滌短產(chǎn)銷偏弱，平均45%，部分工廠產(chǎn)銷：50%，30%，50%，70%，30%，50%，50%，60%。
聚酯瓶片市場(chǎng)成交明顯放量，貿(mào)易商和終端多有補(bǔ)貨，自10日夜盤至11日市場(chǎng)成交量已超過10萬噸。10-11月訂單成交價(jià)格集中在6900-7000元/噸出廠不等，前期下游終端大廠補(bǔ)貨低位或偏下附近，12月部分訂單成交在6900-6950元/噸出廠附近。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：-1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：?jiǎn)芜呞厔?shì)偏弱，關(guān)注8300元/噸處支撐；多PTA空PX對(duì)沖操作。PX交易的核心仍在于估值上的變動(dòng)。原油持續(xù)弱勢(shì)，夜間跌幅達(dá)2%，以及汽油裂解價(jià)差加速下行，PX調(diào)油溢價(jià)將逐步回落，PXN跌幅壓縮至382美金/噸，仍有下行空間。供需方面，PX供需雙減矛盾不大，供應(yīng)隨著廣東揭陽石化260萬噸、盛虹煉化400萬噸PX裝置降負(fù)荷，小幅下降；需求方面，PTA加工費(fèi)被壓縮至132元/噸，PTA工廠降負(fù)荷（福海創(chuàng)降負(fù)荷2成，逸盛新材料推遲重啟時(shí)間）PX剛需轉(zhuǎn)弱。整體PX供應(yīng)較9月略顯寬松。PX將逐步向PTA環(huán)節(jié)讓利，關(guān)注多PTA空PX對(duì)沖操作。
PTA：短期空間預(yù)計(jì)有限，不建議進(jìn)一步追空。然而中期趨勢(shì)仍偏弱，不排除下探5600。月差反套11-01減倉；多PTA空PX對(duì)沖操作持有。供需方面矛盾不大，交易的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力仍在成本端。PTA工廠經(jīng)營性減產(chǎn)增多，建議做多PTA加工費(fèi)。供應(yīng)方面，產(chǎn)量隨著福海創(chuàng)450萬噸裝置降負(fù)荷2成，逸盛新材料推遲重啟，供應(yīng)再次減量，單月累庫幅度降至3-5萬噸規(guī)模。需求方面，聚酯長(zhǎng)絲促銷650元每噸，下游拿貨意愿積極，瓶片同時(shí)放量成交，顯示當(dāng)前價(jià)格水平下，終端接受度尚可。PTA自身供需矛盾不突出，加工費(fèi)在PTA工廠減產(chǎn)的影響下有望走強(qiáng)，多PTA空PX對(duì)沖可繼續(xù)持有。單邊交易的核心仍是成本端的變動(dòng)，油品與PX弱勢(shì)，PTA單邊驅(qū)動(dòng)繼續(xù)向下。
乙二醇：跟隨成本端煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)。震蕩市，下方空間有限，關(guān)注4000附近支撐位；多乙二醇空PTA對(duì)沖操作。10月份乙二醇累庫壓力不大，甚至有望去庫5萬噸。供應(yīng)端新疆廣匯40萬噸、山西沃能、安徽紅四方、榆林化學(xué)均有檢修計(jì)劃；進(jìn)口方面，海外包括沙特與新加坡裝置降負(fù)荷，10月份到年底進(jìn)口將回落至55萬噸以下，累庫壓力不大；成本端關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格支撐。
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