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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過(guò)程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　月初流動(dòng)性凈回籠。10月12日，以利率招標(biāo)方式開展1620億元7天期逆回購(gòu)操作，凈回籠3460億。9月15日央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，未調(diào)降MLF和LPR利率；9月27日央行三季度例會(huì)指出要持續(xù)用力、乘勢(shì)而上。10月7日至11日，央行在公開市場(chǎng)凈回籠逾1.5萬(wàn)億元。
　　關(guān)注債券供給增加。國(guó)內(nèi)：10月9日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院議員訪華；國(guó)家金融監(jiān)管總局同意國(guó)家開發(fā)銀行發(fā)行不超過(guò)500億元人民幣的資本工具。10月10日，6省份發(fā)行3167億特殊再融資債券。10月11日，匯金公司增持四大國(guó)有商業(yè)銀行；《關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》印發(fā)。10月13日，中銀協(xié)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整銀行部分服務(wù)價(jià)格提升服務(wù)質(zhì)效的倡議書》；住房城鄉(xiāng)建設(shè)部表示超大特大城市城中村改造分三類推進(jìn)實(shí)施。海外：10月9日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫表示美國(guó)可能會(huì)采取措施強(qiáng)制執(zhí)行每桶60美元俄油價(jià)格。10月10日，IMF將2024年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期從3%下調(diào)至2.9%；日本央行考慮將2023/24財(cái)年核心CPI預(yù)測(cè)目標(biāo)從7月的2.5%上調(diào)至接近3%。10月11日，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為再加息一次是適當(dāng)?shù)?；日本央行開始探討將2023年度的消費(fèi)者物價(jià)增速預(yù)期從7月預(yù)測(cè)的同比上升2.5%上調(diào)至近3%。10月12日，歐洲央行公布9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示絕大多數(shù)成員表示支持將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)；美國(guó)9月CPI同比上漲3.7%與上月持平；阿根廷央行官員確認(rèn)將關(guān)鍵政策利率提高至133%。
　　■策略
　　單邊：2312合約偏空思路。
　　套利：短期政策持穩(wěn)曲線策略保持觀望或階段性扁平（+1×T-2×TS）。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松