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策略摘要
　　中性：本周國內(nèi)尿素主流地區(qū)累積跌幅近100元/噸，昨日山西、河南低價(jià)資源成交好轉(zhuǎn)，部分尿素企業(yè)出現(xiàn)停收，后期高價(jià)資源或?yàn)槲鼏稳杂醒a(bǔ)跌，但整體價(jià)格有企穩(wěn)跡象。目前部分下游已經(jīng)開始補(bǔ)庫，成交氛圍回暖。本周周度數(shù)據(jù)顯示尿素企業(yè)庫存累庫明顯；訂單量也處于年內(nèi)低位，接近5月下旬時(shí)的狀態(tài)；周度產(chǎn)量達(dá)年內(nèi)新高，本周平均日產(chǎn)達(dá)17.76萬噸，亦是年內(nèi)新高；下游復(fù)合肥與三聚氰胺開工率均在下降。綜上所述，短期剛需支撐低價(jià)，或企穩(wěn)略有反彈，但暫不具備大幅上行的條件，供需矛盾仍在激化，建議期貨短期以中性對(duì)待，后期關(guān)注出口政策變動(dòng)與氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：10月12日尿素主力收盤2087元/噸（+50）；主力合約前二十位多頭持倉：194738（+10327），空頭持倉：191033（+7834），凈多持倉：3705（+2792）。
　　現(xiàn)貨：10月12日河南商丘小顆粒報(bào)價(jià)：2300元/噸（-30）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2310元/噸（-10）；江蘇沐陽小顆粒報(bào)價(jià)：2350元/噸（-20）。
　　原料：10月12日，小塊無煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-58美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至10月12日，全國周度尿素產(chǎn)量124.3萬噸（+1.53），山東周度尿素產(chǎn)量15.25萬噸（+0.65）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率82.54%（+1.01%），其中煤制尿素：82.01%（+0.87%），氣制尿素：84.18%（+1.48%）。
　　庫存：截至10月12日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為43.99萬噸（+11.87）；尿素港樣本庫存量為25.2萬噸（+3.3）。
　　消費(fèi)：截至10月12日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率32.72%（-6.8%）；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為60.66%（-7.79%）；中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.53日（+0.18）
　　觀點(diǎn)：昨日國內(nèi)尿素主流地區(qū)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，幅度10-20元/噸，降幅收窄，且部分地區(qū)低價(jià)成交好轉(zhuǎn)，短期或?qū)⑵蠓€(wěn)。
　　■策略
　　中性：本周國內(nèi)尿素主流地區(qū)累積跌幅近100元/噸，昨日山西、河南低價(jià)資源成交好轉(zhuǎn)，部分尿素企業(yè)出現(xiàn)停收，后期高價(jià)資源或?yàn)槲鼏稳杂醒a(bǔ)跌，但整體價(jià)格有企穩(wěn)跡象。目前部分下游已經(jīng)開始補(bǔ)庫，成交氛圍回暖。本周周度數(shù)據(jù)顯示尿素企業(yè)庫存累庫明顯；訂單量也處于年內(nèi)低位，接近5月下旬時(shí)的狀態(tài)；周度產(chǎn)量達(dá)年內(nèi)新高，本周平均日產(chǎn)達(dá)17.76萬噸，亦是年內(nèi)新高；下游復(fù)合肥與三聚氰胺開工率均在下降。綜上所述，短期剛需支撐低價(jià)，或企穩(wěn)略有反彈，但暫不具備大幅上行的條件，供需矛盾仍在激化，建議期貨短期以中性對(duì)待，后期關(guān)注出口政策變動(dòng)與氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　日產(chǎn)變動(dòng)情況、需求變動(dòng)情況、企業(yè)庫存變動(dòng)情況、淡儲(chǔ)消息、氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況、出口政策變動(dòng)、市場(chǎng)成交氛圍