>> 廣發(fā)期貨-能源化工日報-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍,王慧娟,金果實 |
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氧化鋁觀點
當前云南地區(qū)主流生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)工作基本完成加之部分新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移項目的投產(chǎn)推進，云南運行產(chǎn)能修復至555萬噸附近，9月邊際增量有限，利空氧化鋁。河南地區(qū)氧化鋁受制于原料供應緊張，復產(chǎn)仍受限。預計氧化鋁高位震蕩。暫觀望。
鋁觀點
美國9月通脹數(shù)據(jù)小幅超預期、加劇加息預期。美國9月非農(nóng)超預期，11月加息預期走高，關注市場對此消化程度。國內(nèi)9月PM1環(huán)比好轉(zhuǎn)，工業(yè)品庫存低位。需求端，政府加大對房地產(chǎn)行業(yè)的扶持力度，型材訂單弱復蘇，地產(chǎn)竣工在保交樓的帶動下仍保持高增長，光伏訂單表現(xiàn)尚可。供應端，9月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量352.3萬噸，環(huán)比減少約10萬噸，當前云南復產(chǎn)已完成、預計邊際增量有限。長假國內(nèi)累庫超去年同期，低位多單持有，新單注意控制止損。
鋅觀點
美國9月通脹數(shù)據(jù)小幅超預期，加劇加息預期。美國9月非農(nóng)超預期，11月加息預期走高，關注市場對此消化程度。9月國內(nèi)PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)指數(shù)回升，工業(yè)品庫存低位。原料上，10月國產(chǎn)礦加工費4950元/噸、環(huán)比-150元/噸，10月進口礦加工費135美元/干噸，環(huán)比-25美元/干噸。四季度國內(nèi)礦山產(chǎn)量季節(jié)性下滑，加工費重心下移。需求端，地產(chǎn)竣工帶動需求表現(xiàn)尚可，主力關注21000支撐。
錫觀點
宏觀方面，隔夜美國CPI數(shù)據(jù)超市場預期，強化了市場對美聯(lián)儲要將高利率保持更久、以及今年內(nèi)將再加息一次的緊縮預期，美元走強?；久娣矫?，從全年錫礦供應來看，無論是否有緬甸停產(chǎn)事件發(fā)生，全年錫礦供應均存在缺口，若緬甸停產(chǎn)至年底則進一步擴大錫礦供應缺口。需求端回暖預期較強，半導體行業(yè)周期復蘇預期，半導體全球銷售額同比增速繼續(xù)上行修復，后續(xù)消費可期，關注需求復蘇情況。綜上所述，供給端低彈性及需求端預期向好使我們后期對錫價依舊較為樂觀，低多思路為主，低位多單可繼續(xù)持有。
銅觀點
LME顯性庫存連續(xù)累增，大貼水結構.折射出海外需求走弱:國內(nèi)單月產(chǎn)量破百萬噸進口窗口打開，冶煉廠發(fā)運和進口資源均增多，節(jié)后累庫速度較快。海外宏觀偏壓制.關國通脹數(shù)據(jù)略高于預期、國內(nèi)下游買跌不買漲，市場信心不足，偏震蕩走勢，重心較此前下移，反彈沽空思路。
鎳觀點
伴隨新增產(chǎn)能放量，純鎳供需趨松，內(nèi)外庫存拐點顯現(xiàn).基差弱勢。但礦端擾動持續(xù)，中間品報價堅挺，硫酸鎳價格上漲，抬升鎳元素重心。中短期盤面宏觀交易節(jié)奏和供需矛盾是主要因素，成本需要影響到產(chǎn)品內(nèi)部結構轉(zhuǎn)換才有切實意義，外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳工藝已經(jīng)虧損.但自產(chǎn)中間品生產(chǎn)工藝尚有利潤，目前未聽聞廠家減產(chǎn)。總體上，估值中性，純鎳供需格局沒有扭轉(zhuǎn)之前，過剩狀態(tài)始終令鎳價承壓，維持反彈沽空思路。
不銹鋼觀點
節(jié)前金九預期證偽.庫存超季節(jié)性累積.盤面搶跑負反饋.期現(xiàn)快速下跌令鋼廠利潤受到擠壓。節(jié)后10月鋼廠減產(chǎn)范圍擴大.倒逼原料降價.但原料實際降價空間受限，也即負反饋程度待確定，昨日數(shù)據(jù)顯示高庫存拐頭，盤面迎來反彈。短期盤面反彈看待，暫時無法給到鋼廠利潤，后市需要跟蹤庫存變化。如果庫存持續(xù)順利去化，則盤面企穩(wěn):但如果庫存消化存在困難.則負反饋邏輯可能還未結束。操作上，左側(cè)逄低試多，但短期避免追高.小止損。
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