>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第37期：深圳打造首個高收益?zhèn)袌鲈圏c，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)波動上漲-231008
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
大小： |
1007KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：9月25日-10月8日，指數(shù)波動上漲，漲幅較前期有所走闊，10月8日指數(shù)為152.33，較前期上漲0.382%。
高收益?zhèn)袌觯?0月8日，深圳市地方金融監(jiān)管局等單位聯(lián)合印發(fā)《深圳市關(guān)于金融支持科技創(chuàng)新的實施意見》，提出要擴大科技型企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，支持有條件的科技型中小企業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)蛟烊珖讉€高收益?zhèn)袌鲈圏c，更好發(fā)揮債券市場對科技型企業(yè)的金融服務(wù)功能。長期以來，中小企業(yè)客觀上在規(guī)模、市場競爭力、財務(wù)制度、公司治理、抵押資產(chǎn)等方面與大型企業(yè)存在差距，“先天不足”使其較難獲得資本市場認可，得到融資支持的難度大。當前，我國高收益?zhèn)袌鲆猿峭镀脚_為主，對成長型、科創(chuàng)型企業(yè)融資支持不足，發(fā)行主體缺乏多樣性。從海外市場看，高收益?zhèn)案唢L(fēng)險、高收益”的特征與科創(chuàng)型中小企業(yè)匹配度較高，其中制造業(yè)、電信、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域中小企業(yè)是高收益?zhèn)闹饕l(fā)行人。因此，建立適合中小企業(yè)融資的高收益?zhèn)袌黾瓤删徑庵行∑髽I(yè)融資難問題，也可滿足風(fēng)險偏好較高的投資需求。后續(xù)我們建議從供需兩方面著手推進高收益?zhèn)袌鲞M一步發(fā)展，供給方面，適度降低中小企業(yè)進入債券市場門檻，拓展科創(chuàng)類中小企業(yè)融資渠道，探索開發(fā)高收益?zhèn)笖?shù)產(chǎn)品、創(chuàng)設(shè)信用衍生品等；需求方面，完善投資者保護制度，維護公平、有序、高效的金融市場，提升投資者對高收益?zhèn)耐顿Y信心，同時適當放寬具有較強信用風(fēng)險管理能力的金融機構(gòu)參與高收益?zhèn)袌龅拈T檻，豐富投資者結(jié)構(gòu)。
一級市場：發(fā)行規(guī)?；芈洌l(fā)行利率有所下行
發(fā)行情況：9月25日-10月8日，已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?4筆，發(fā)行總額115.79億元，較前值下降58.51億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.78%，較前值下行12BP，加權(quán)信用利差為444BP，較前值下行18BP。
二級市場：凈價指數(shù)波動上漲，節(jié)假日影響成交規(guī)模明顯減少
運行情況：9月25日-10月8日，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)波動上漲。1）從主體類別看，非國有企業(yè)漲幅較高；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，山東、重慶漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅較高。
成交情況：9月25日-10月8日，高收益?zhèn)山?35.05億元，較前值減少34.93%，占二級市場狹義信用債成交總額的9.44%，與前值基本持平；1）從成交量價看，投資型高收益民企債成交增多但不足10億，投機型高收益?zhèn)泻舷嫣冻峭镀脚_新增大額尾部交投；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為14.65%，較前值減少1.07個百分點。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
“17中科02”本金兌付展期。
“18晟晏G1”本息兌付展期。
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