>> 中誠信國際-2023年8月行業(yè)利差月報：房地產(chǎn)需求端支持政策加力，行業(yè)利差轉(zhuǎn)為多數(shù)收窄-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 975KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，盧菱歌，譚暢 |
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本期要點
投資關(guān)注：房地產(chǎn)需求端支持政策加力。8月25日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行、金融監(jiān)管總局推動落實了“認房不認貸”政策。隨后一線城市廣州、深圳、上海和北京以及部分二三線城市均宣布執(zhí)行“認房不認貸”政策。8月31日，人民銀行和國家金融總局提出包括降低首付比例下限、二套房貸款利率下限以及存量首套房貸利率等方面內(nèi)容。目前來看，穩(wěn)房市政策出臺后，地產(chǎn)交易量初步顯現(xiàn)回升態(tài)勢，根據(jù)中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)，9月1日北京宣布“認房不認貸”后，9月首個周末北京市二手房成交2800余套，為8月周末成交均值的2倍。截至8月31日，房地產(chǎn)行業(yè)利差為106bp，在所有行業(yè)中處于較高水平。需要注意的是，盡管已有多項政策陸續(xù)出臺支持房市需求修復(fù)，但目前房企的供給側(cè)風險并未完全出清，居民購房時仍存在較濃觀望情緒，對于房企銷售不及預(yù)期進而帶來資金鏈斷裂連鎖問題等相關(guān)風險仍需密切關(guān)注。
本期行業(yè)利差分析，滿足中誠信國際樣本條件且含中債收益率估值的中期票據(jù)共1517只，數(shù)量較上期有所減少。分級別來看，樣本級別包括AAA級、AA+級、AA級、AA-級，數(shù)量分別為1127只、315只、68只、7只，占比分別為74.29%、20.76%、4.48%、0.46%，與上期相比，AAA等級占比增加1.28個百分點；AA+等級占比減少0.98個百分點；AA+等級占比減少0.38個百分點。
從行業(yè)利差中位數(shù)排序來看，本期建筑行業(yè)利差最高，為136bp；此后行業(yè)利差由高到低依次是文化產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、鋼鐵、金融行業(yè)，其行業(yè)利差均不低于68bp；行業(yè)利差稍低的有汽車、有色金屬、電子、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、煤炭行業(yè)等，行業(yè)利差在56bp至61bp之間；商業(yè)與個人服務(wù)、輕工制造、建筑材料等行業(yè)利差在38bp至46bp之間；電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)利差為32bp，是利差最低的行業(yè)。
AAA級行業(yè)利差多數(shù)收窄。本期建筑、房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)利差較高，均在87bp以上；金融、汽車、批發(fā)和零售業(yè)、電子、有色金屬、煤炭、基礎(chǔ)設(shè)施投融資等行業(yè)利差均在51-68bp之間，處于中間水平；輕工制造、交通運輸、建筑材料、電力生產(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)利差在32-41bp之間，行業(yè)利差處于相對較低水平；化工行業(yè)利差最低，為29bp。
AA+級行業(yè)利差較上月多數(shù)收窄。具體來看，化工行業(yè)利差收窄16bp至346bp，仍是等級內(nèi)利差最高的行業(yè)；行業(yè)利差較高的還有有色金屬、建筑、文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)，利差均在137bp以上；綜合、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)利差在67-71bp之間；交通運輸行業(yè)利差最低，為52bp。
AA級行業(yè)僅有基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)樣本超過5只，符合報告利差分析條件。本期基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差較上期收窄17bp至121bp。從分化程度來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)標準差為172bp，較上期有所上升。
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